《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周三早盘A股三大指数集体小幅低开，开盘后指数维持弱势震荡。之后，场内短线接力氛围转差，指数小幅下探。午后，指数继续转弱，进一步下探至全天低点后，保持窄幅震荡至收市。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股占比不足3成，涨停股（剔除ST和未开板次新股）30家，显示市场情绪一般，赚钱效应较差。
随着指数逼近强阻力位，即9月4日3360-3374缺口上沿对应的上方筹码堆积峰值位，市场观望气氛再次上升。加上节后大幅反弹后，积累下一些短线会获利盘需要消化一下，在这种情况下，昨天大盘出现一些调整也属正常。
盘后，央行连发两大利好。一个利好是9月金融数据，新增信贷1.9万亿，前值1.28万亿；社融增量3.48万亿，前值3.58万亿；社融存量同比13.5%，前值13.3%；M2同比10.9%，前值10.4%。9月新增人民币贷款和社会融资规模均超市场预期。另一个利好是，央行调查统计司司长阮健弘表示，我们当前面临特殊情况，宏观杠杆率提升适应宏观政策，是支持疫情防控和国民经济恢复的一个体现。应当允许宏观杠杆率阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持。这两个消息，说明当前货币政策和流动性还是保持相对宽松状态。对股市而言，水多了当然是个好事。今年A股、尤其是创业板中的成长股涨幅较大，也正是归功于3、4月份大量释放的流动性。
不过也要意识到，虽然9月数据超预期了，但拐点可能要来了。一方面，央行数据显示，2020年前三季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，易行长在618陆家嘴会议中提到的“年度新增30万亿”的目标也已基本达成；另一方面，9月社融之所以超预期，主要靠专项债拉动。9月新增社融比上年同期多增9658多亿元。其中，专项债6326亿元，贡献了三分之二。而今年地方专线债只有3800亿的剩余额度，发行逐步接近尾声，政府债券对社融的贡献会逐渐降下来。
另外，今天市场还有两个考验。一是美国财长姆努钦表示，在11月大选前难以达成有关财政刺激的协议后，美股出现调整。二是融资规模近140亿的金龙鱼今天正式在创业板挂牌上市，对市场资金承接力形成一个小小的考验。
总体来看，一方面，节后存量资金回流的推动已告一段落，以当前市场的成交量水平，暂时还难以有效突破3360-3374缺口上沿的阻力位，短期内上升空间有限。另一方面，由于目前巨无霸蚂蚁集团的IPO出现新的变数，供给压力相比之前的预期，显得不是那么“紧迫”，因此向下也暂时不会有多大空间。预计短线继续保持震荡格局的概率较大，后市方向如何选择，取决于增量资金是否入场，以及大盘股的发行大小非解禁的节奏，也就是说，决定因素还是市场供求格局。当前操作上，当前不宜将仓位打得过高，先观察一下成交量的变化情况和相关消息面因素，等待再次出击的时机。
板块和热点方面，昨天盘面上，注册制新股、服装纺织、风能涨幅居前，景点旅游、消费电子、汽车整车等跌幅居前。
服装纺织昨天的走强，主要是消息面的刺激。有媒体称，9月份以来，印度多家大型出口型纺织企业因疫情无法保证正常交货，而欧美零售商为了确保感恩节、圣诞节销售季节供货不受冲击，也将多个本来在印度生产的订单转移到我国生产。此外，在10月双节、双十一、“冷冬”等因素刺激下，伴随消费持续升温，纺织服装行业有望迎来旺季行情。国庆之后的纺织品市场开始“活”起来。出现原料涨、面料涨、染厂爆仓的状况，市场上频频出现百万米大单。在“双十一”、“双十二”以及国外圣诞季的助推，以及冷冬的概率大等这一系列预期向好因素推动下，纺织服装行业目前的这种高景气状态短期内还会保持。大家短期也可关注一下，其中出口占比较高或电商业务做得较好的公司。
风能、光伏均属于清洁能源，所以其驱动逻辑和光伏一样。在昨天召开的北京国际风能大会上发布的《风能北京宣言》提出，为达到与碳中和目标实现起步衔接的目的，在“十四五”规划中，须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间：保证年均新增装机5000万千瓦以上。2025年后，中国风电年均新增装机容量应不低于6000万千瓦，到2030年至少达到8亿千瓦，到2060年至少达到30亿千瓦。在三季报和十四五规划预期下，目前光伏和风能都在走加速阶段，对于较为激进的朋友来说，短线仍可关注。
昨天锐叔在找光伏和风能的研报时，发现了另一个与光伏和风能密切相关的题材，那就是“虚拟电厂”。虚拟电厂是一种智能电网技术，通过分布式电力管理系统参与电网的运行和调度，主要由发电系统、储能设备、通信系统三部分构成。虚拟电厂的基础资源包括可调（可中断）负荷、分布式电源及储能，其中可调负荷电源应用于工业、建筑及交通等重点领域，根据中电国际政策研究室预测数据显示，我国目前可调负荷资源经济开发量保守在 5000 万千瓦以上，5G 通信及物联网技术的快速发展使得负荷的互联感知和可测可控成为现实；分布式电源主要为满足升效降本，提升可靠性的需求，据全国能源信息平台初步统计，我国目前分布式电源装机约为 6000 万千瓦；储能设备可以提升能源分配效率，使得电能可以较大规模存储，可供分时供应及调配。光伏和风能加入电网后，对电力系统的消纳和稳定运行提出考验，虚拟电厂将迎发展良机，包括新能源发电、电池储能以及通信系统等环节都将提速。对这个题材，大家可以去挖掘一下。
新能源汽车板块昨天出现了一些小幅调整，涨多了调一下也很正常，锐叔仍然看好其后市继续保持市场主线地位。昨晚美股虽然调整，但中概股当中的蔚来汽车大涨逾22%，小鹏汽车涨逾12%，理想汽车涨近7%，反映资金继续强烈看好新能源汽车。而近期清洁能源和新能源汽车的强势，与美国大选态势也密切相关。RealClearPolitics数据显示，10月12日，乔·拜登的民调支持率平均为52.3%，唐纳德·特朗普为41.7%，拜登继续扩大领先优势。我们在10月4日的“股衍策略”中就提到过，若拜登胜选，利好电动车/风电/光伏。此前，拜登就曾主张重返巴黎气候协定，并宣布了一个2万亿美元的清洁能源计划。按目前的这种形势，新能源汽车板块应该还会继续受到追捧。
当前市场另一条主线则是围绕三季报业绩预期展开，昨天涨幅10%以上的个股有43只（不包括未开板新股），其中有16只跟三季报业绩直接相关，接近四成。
操作策略：
昨日大盘小幅收跌，暂时中止了节后反弹态势。随着指数逼近3360-3374缺口上沿的强阻力位，以及节后存量资金回流的推动告一段落，市场再度进入盘整格局。当前市场量能水平暂时还难以有效突破上方技术阻力，短期内上升空间有限。同时，10月中旬后，市场有望迎来供求关系最为紧张的时段；美国新一轮经济刺激计划有可能搁置到大选之后，未来海外市场仍存在较大不确定性。后期市场还将接受考验，而短期反弹可能已进入尾声阶段。中期来看，货币政策逐步回归常态化，资金面处于相对平衡状态，中期市场呈现区间震荡的概率较大。操作上，建议控仓观望为主。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、新老基建、新能源汽车产业链等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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