Prabhudas Lilladher关于Exide Industries的研究报告
EXID的20财年第2季度收入为26.1卢比，与去年同期持平（同比-4％，环比-6％）。汽车OEM和电信领域的疲软销量被替换，UPS，太阳能和其他工业领域的持续增长所抵消。在软肋的RM和有利的产品组合的带动下，毛利率环比增长70个基点（同比增长310个基点），达到36.2％（PLe为33.7％）。但是，这部分被其他较高支出（15.5％（PLe 14.3％，同比+ 80bp））所抵消。更好的经营业绩和较低的税率（15.6％（PLe 32.5％））使调整后的PAT同比增长30.8％，达到24亿卢比（PLe 17亿卢比）。我们将20/21财年每股收益提高了14.3％/ 6％，以考虑到较低的RM和税率。我们维持“收集”的价格目标为218卢比（较早的208卢比），基于17倍“ 9月”的21E独立EPS加上保险业务垂直价值。
外表
展望未来，替换和工业领域的持续增长将缓解汽车OEM销售疲软的局面。我们将20/21财年每股收益提高了14.3％/ 6％，以考虑到较低的RM和税率。我们维持“收集”的价格目标为218卢比（较早的208卢比），基于17倍“ 9月”的21E独立EPS加上保险业务价值。
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