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印度最大的私营非寿险公司ICICI伦巴第一般保险公司（LCI）报出其19财年的净利润为104.9亿卢比，同比增长22％。保险公司的基本表现比标题数字所反映的要强得多。
报告的19财年利润被抑制有两个原因。首先，所得税法规的变化导致有效税率提高，因为长期收益属于税收范围，这对净利润产生了不利影响。因此，如果考虑税前利润，则其增长要强劲得多，达到34％。其次，由于实现更高业务增长而产生的购置成本的前期费用拉低了利润。值得注意的是，按照会计准则，支付给代理商的佣金是预先确认的，而保费收入则在四个季度内摊销。
关尽管其核心风险承保业务存在固有的波动性，但ICICI Lombard在该行业中的地位更高，在所有非寿险公司中的市场份额约为8％，这使其成为值得关注的股票。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热烈保费收入强劲增长该公司报告说，FY19的直接保费收入总额（GDPI）保持健康增长（17.2％），而在汽车保险的推动下，行业增长率为12.9％。因此，它进一步巩固了其市场份额，目前的市场份额约为8.5％。如果我们不考虑保险业并非重点增长领域的作物部分，那么GDPI的增长甚至更好，达到20.5％。尽管该保险公司维持着多元化的投资组合，但最高法院强制要求的更长寿的第三方（TP）汽车保险使ICICI Lombard受益匪浅，因为其在该领域的业务远高于行业平均水平。结果，3月底，TP汽车保险在产品组合中的份额增加到21％，而去年同期则为18％。
在经历了更高的损失之后，管理层有意识地退出了作物部门的增长，这反映在减少产品组合中作物保险的份额上。
改善经营指标衡量保险公司盈利能力的综合比率从去年的100.2％改善至19财年的98.5％，从而实现了承保利润。这意味着业务增长不仅强劲而且有利可图。整体承保业绩受到农作物保险损失增加的拖累，FY19的理赔比率为106.5％。所有其他部门的索赔率均低于100％。
投资收益补充了承保利润。尽管该保险公司的投资资产收益率从18财年的9.7％下降至19财年的9.4％，但在投资资产增长9％和杠杆率提高的情况下，投资收益增长了18％。
资本充足率足以满足ICICI Lombard的要求，其偿付能力比率为224％，高于150％的监管要求。
TP汽车保险费未上调–主要不利因素截至目前，印度保险监管与发展局（IRDAI）已暂停了20财年TP汽车保险保单的年度保费率上调。这将对整个行业的索赔损失率产生不利影响。
与自毁汽车保险不同，印度的每位车主都必须购买TP保险。同时，对TP汽车保险的定价也进行了规范。TP汽车保险的保险费率由IRDAI设定。每年使用规定的公式进行审查和调整。
因此，TP汽车保险分部的盈利能力在很大程度上取决于IRDAI宣布的保费/关税上调。过去，TP车险分部的综合比率高于100％，这表明他们所支付的理赔和运营费用要高于其从保费中获得的收入。
由于本财年没有保费上涨，因此如果保险业务的价格低于索赔通货膨胀率，则保险公司可能会在TP电机领域遭受损失。
竞争优势有助于溢价估值ICICI Lombard通过增加保险渗透率，专注于盈利领域和提高运营效率，为收入增长做好了充分的准备。
在过去的一年中，该股票上涨了42％，并且明显超过了Nifty。以目前的1,080卢比市场价格，它的溢价估值是其市净率的9倍。即使考虑了大约21％的较高RoE（股本回报率），当前估值仍然很高。
我们已经看到，长期增长领域的领先公司往往会长期以较高的倍数进行交易。在缺乏合适且可比的上市同行的情况下，ICICI Lombard以该行业的代理人身份交易，从而获得了更高的估值。尽管溢价估值将持续，但该股的近期上涨空间有限。尽管如此，有长远眼光并希望参与非寿险行业增长的投资者可以考虑逢低买入股票。
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