这是不列颠尼亚工业公司与分析师进行的管理层电话会议的逐字记录。
主持人：女士们，先生们，大家好，欢迎来到Britannia Industries Limited 2019财年第二季度收益电话会议。提醒一下，所有参与者线路都将处于仅侦听模式。演讲结束后，您将有机会提出问题。如果在电话会议期间需要帮助，请在按键电话上按“ *”然后按“ 0”向操作员发信号。请注意，该会议正在录制中。
我现在将会议交给Piyush Bhandari先生。主席先生，谢谢您！
关Piyush Bhandari：谢谢印ba大家好。这是投资者关系团队的Piyush。我欢迎大家参加这个不列颠尼亚收益电话会议，讨论2019年第二季度业绩。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热今天加入我们的电话会议是我们的董事总经理-Varun Berry先生；首席财务官-N.Venkataraman先生;副总裁（销售）-Gunjan Shah先生；营销副总裁-Ali Harris先生；供应链副总裁Vinay Singh Kushwaha先生；采购副总裁-Manoj Balgi先生;研发与质量副总裁-Sudhir Nema先生；乳制品业务副总裁-Venkat Shankar先生；和VP（相邻面包店）-Jayant Kapre先生。
随后，我们将以瓦伦·贝里先生的表演开始讲话。我们将公开征集问题。
在将其转交给Varun Berry先生之前，我想提醒您，我们所说的任何提及我们未来前景的内容都是前瞻性声明，必须结合公司的风险和不确定性来阅读。可能以一般经济状况，商品和货币波动，竞争产品和价格压力，劳资关系和监管发展的形式面临。
我现在将其转给瓦伦·贝里先生征求意见。
Varun Berry：大家早上好。我将立即转到第03页。基本上，第＃03页上有一条横幅实际上离我们的心脏很近。关键在于一致性，多年来，这个团队的最大动力是我们的稳定表现，这在下一页，即第04页上非常明显。因此，我们的收入的复合年增长率为11％，收入的复合年增长率为31％。
转到第05页。我们看到的战略板块显然是创新的提高。我们谈到了今年我们正在做的新发布的数量。我们有新的类别正在进入。今年我们举办了100周年庆典，我们收到了很好的反馈，因为它不仅是一维的庆典。我们走出去，我们与所有人接触，包括消费者，老员工以及所有人。我认为，进展非常顺利。第四是分配势头，将继续下去，而非常强劲的分配势头将继续下去。＃05是我们的国际业务和乳业。在那里，我认为我们在本季度取得了良好的进展。最后一个是成本效益计划，它为我们带来了可观的增长。显然，潜在的因素是团队在这个房间里，显然，整个不列颠尼亚家族如今已经相当灵活，显然是自产自销，稳定的，我们的口号是“不列颠尼亚的不列颠尼亚”。因此，我们组织内所有人员的成长。
转到下一张幻灯片，其中介绍了我们今年所做的创新。因此，我们在饼干方面进行了大量创新。我们已经重新推出了产品，在高端市场推出了一些非常有趣的产品，我们也进入了流行市场并推出了，例如，Rs的Good Day Cashew Almond产品。5个产品给我们很好的结果。我们已经重新推出了一些50-50品牌，大约2个月后重新发布，这显示了很大的希望。同样，波旁威士忌也显示出巨大的希望。在进入下半年时，我们将获得更多的创新，并且还有非常令人兴奋的创新。
下一页是新类别。因此，我们已经进入了威化饼类别，我们拥有一定的能力，我们认为它将能够在全国范围内发挥这种能力。但是，我们看到的是，反应如此之好，以至于我们只将销售范围限制在南方。甚至在南部地区，我们也主要将其限制在两个州，而我们的产能已经用尽。因此，我们正在确保我们有足够的能力将其带到全印度。我们的新月形面包-该项目正在进行中。正如我们所说的，我们已经做到了，我们正在进行生产，试运行，并且看起来非常好。因此，我认为我们推出该产品大约一个月至一个半月，对于印度消费者来说，这是一个非常令人兴奋的产品。
我们也正在利用的其他宏观小吃机会是蛋糕。再说一次，我们已经引进了技术，我们正在使这些技术商业化，并且正在使这些产品线商业化，以确保我们能够在第四季度初推出。
下一页是关于本季度我们进行100年来的大规模多媒体活动的，我将请Ali参加并快速解释一下我们所做的事情。
阿里·哈里斯（Ali Harris）：因此，这100年的宣传活动是我们跨多种媒介开展的全面宣传活动。当然，有大规模的电视宣传活动。有一个数字运动，我们做了一个大规模的户外运动。我们还在商店中进行了非常广泛的视觉标识更改。我们为不列颠尼亚建立了非常非常有影响力的知名度，并将持续一段时间。此外，当然，在消费者运动中，您会看到我们的包装，我们已经在包装上传达了100年的里程碑。我们进行了一次大型的内部活动，我们感动了与不列颠有关的每个利益相关者，我们真的感谢各个利益相关者和合作伙伴在过去100年中所做的贡献。而且，我们已经共享了下一年的计划，我们所拥有的东西令人兴奋。
Varun Berry：因此，本季度我们确实在A＆SP上花费了更多的钱，我认为这是值得的，因为我们看到的是，随着我们的前进，它为我们创造了非常非常积极的势头。
下一页是关于发行的，再次是巨大的动力。我们的直接覆盖范围接近200万个网点，我将请Gunjan对我们的发行议程发表评论。
Gunjan Shah：你好该图表具有您非常熟悉的内容。左象限讨论的是直接触及率，您可以看到它是过去几年的3倍。正如Varun所说，我们非常希望下个季度能够达到200万以上。我们试图渗透到农村的触角也大大增加了。我认为，这是我们非常满意的事情，对吧？您在这里看到的是16,500个库存点。我们现在应该看的是穿越17,000，距离几年前非常遥远。此外，农村地区的增长速度继续超过城市增长速度，这也是我们所知道的，我们还有更大的发展空间。您看到的底部区域也向我们展示了一些内容，这是我们使印地语带不断发展的重点领域。印地语带中的4个大州的增长非常快。当您看到印度拉贾斯坦邦，马萨诸塞州，马萨诸塞州和古吉拉特邦各个州的经济增长时，沿着印度北部各州的增长速度仍然比我们公司的整体增长快，约为1.5倍。
Varun Berry：转到国际业务的下一页。尽管中东地区增长放缓，但国际业务仍实现了两位数的增长。实际上，许多国家已经关闭。但是尽管如此，我们还是取得了两位数的增长，这要归功于我们进入新国家以及刚开业的Mundra工厂的所有项目，这给了我们成本优势。它使我们有效率地扩大了国际影响力。我们也已经准备就绪，正处于第四季度，正在考虑将我们的尼泊尔工厂商业化。
在乳制品方面，我们还进行了一些有趣的发布。我要求Venkat Shankar对此发表评论。
Venkat Shankar：嗨，大家好。因此，本季度，我们推出了Tetra包装形式的奶昔。该产品也仅以HDPE瓶形式提供。但是有了Tetra，我们正在取得一些重大的进步。第一，它以极具竞争力的25 MRP的价格推出。第二个是这是一次全国性的发布，正在全国范围内推广。早期，我们推出了4种口味：巧克力，草莓，香草和芒果。上市大约15天。但是，我们团队的初步迹象表明，这已经从市场上获得了非常积极的好评，我们将尽快确定已经发布的目标。
我们将在这个特定季度推出的第二个产品是我们的乳制品增白剂，采用的是罐装格式的新格式。现在，这是仅在补充装袋中主要存在的类别。我们的信念是，这种罐子是消费者长期以来所需要的，因此，我们认为这对乳品增白剂构成了很好的竞争。
Varun Berry：好的。转到有关成本效益计划的下一页。我们将其索引为2013-2014年，您已经看到我们如何加倍提高整个不列颠尼亚体系的效率。因此，去年我们做了关于卢比的事情。今年我们将节省22.5亿英镑的储蓄，这是一个类似的数字。您要记住，这个数字是我们去年没有回收任何东西。时钟于4月1日开始，于3月31日关闭。因此，这些都是我们带来的新效率。
接下来，我们所说的旗舰工厂Ranjangaon，已经实现了商业化，我将让Vinay对此发表评论。
Vinay Singh Kushwaha：大家好。因此，Ranjangaon是我们在今年1月某个时候开始进行体力劳动的项目。尽管此处的照片显示了Biscuit正在推出，但Marie系列的Biscuits饼干已开始商业生产。我们还从7月份在Ranjangaon设立的其中一家Cake工厂开始了Cake生产。在启动的各个阶段，我们还有2条生产线，因此Ranjangaon看起来不错，这对我们来说将是一个很大的挑战。就其全部规模而言，一个中心将拥有大约8％至10％的国家产能。因此，它已经投产，对我们来说很不错。
Varun Berry：此外，羊角面包工厂位于Ranjangaon，该工厂将在接下来的1个月左右启动。
好的，转到第13页，该页说明了我们成为“全球食品总公司”的策略。我只是重申一下它只是为了强调我们的前进方向。
现在，从那里开始，进入第二季度的结果。因此，如果您看一看营收增长，那么在市场非常积极的势头的推动下，营收和销量都有非常强劲的增长。我们希望这种势头继续下去。但是如您所见，在每年的第二季度，我们的收入都有所提高。但是今年，我们的涨幅大于前两年或三年的涨幅。因此，我认为我们正在朝着正确的方向前进。即使您查看24个月的增长数字，它也再次移至20年代。因此，尽管本季度（以一年为基础，但以两年为基础）是一个积极的势头，但现在增长了21％。因此，我们非常紧密地跟踪，并且我们很高兴看到顶线的这种积极势头。
现在在商品方面。我们的商品确实走了很长时间，这确实对我们有所帮助。因此，我们在面粉上花了很多时间，在糖上花了很多时间，在某种程度上，我们也花了RPO和牛奶很多时间。今年，事实证明，这对我们非常有帮助。结果，我们已经能够将整体通货膨胀率控制在4％以下。
转到下一页。此外，因此，如果您要看一下我们的底线表现，除了我已经讲过的那一个因素外，还有两个基本因素是我们的商品，并且在这样的一年中对商品的需求量很大。加速的成本效率计划，显然，利用固定成本是我们一直遵循的两大支柱。
在本季度，您将看到费用增加，并且您知道Venkat可以向您解释另一个原因。但原因之一是A＆SP，因为其100周年庆典一直很高。另一个原因是，我们在面包上进行了一种商业模式更改，这显示了一些费用。我敢肯定，在演讲结束时，Venkat将回答一些问题。
现在，如果您看一下第18页上的获利能力图表，您将再次看到，一个非常一致的图表，获利能力比上一季度上升，而上一季度的综合营业利润为14％，而上一季度为13.6％去年第二季度的营业利润。本季度我们升至14.6％。如果您看一下12个月的增长率，则为21％，而24个月的利润率则为35％。
转到第20页。这样就得出了合并数字，因此净销售额增长了13％；经营利润增长21％；税前利润和税后利润分别为17％和16％。在底部给出了作为百分比的数字。因此，运营利润增长了14.6％； PBT从15.6％上升到16.1％，PAT从10.2％上升到10.6％。
这就是我的全部。因此，我们现在可以打开房子来提问。
主持人：先生非常感谢您。女士们，先生们，我们现在开始问答环节。我们的第一个问题来自高盛的Aditya Soman。请继续。
阿迪亚·索曼（Aditya Soman）：第一个问题是关于溢价。您在本季度中看到任何形式的保费增势吗？我之所以这样问，是因为您的净销售额有两位数的增长。那么，净销售额和销量增长溢价之间的差距还是仅仅是价格上涨？
Varun Berry：嗯，是。有更好的组合，因为对我们而言，价值部分并未增长，而高端部分显示出更大的增长。所以，这是因为在此期间几乎没有价格上涨。
阿迪亚·索曼（Aditya Soman）：好的。因此，您说差距最大的是价格上涨，您是否希望在今年剩余时间采取任何定价措施？还是您认为当前的商品位于您应该能够管理的地方？
Varun Berry：因此，我们将不得不采取定价行动，因为您看到的通货膨胀并不是我们公司以外的故事，因为我们看到的是小麦的通货膨胀相当陡峭。我们也看到糖的通货膨胀。因此，我们必须迎合通胀。因此，我们计划在明年进行的时候提价。我们的封面已经到了第四季度的一半。因此，作为掩盖物，我们必须确保我们为价格上涨做好了准备。
阿迪亚·索曼（Aditya Soman）：谢谢，这很清楚。最后，就本季度的其他费用而言，独立费用中的其他费用增长了20％。这主要是因为广告和运费增加了还是还有其他功能？
Varun Berry：因此，这有两个因素，我将让文卡特对此发表评论。
N.文卡塔拉曼：没错，其他费用项目增加了。因此，其他费用的80％为可变费用。因此，它包括转换费，分销费，合同工成本和广告的人工成本，对吗？因此，其中80％随所发生的数量而变化。因此，第一个解释是数量，第二部分是我们在季度中发生了一次100年的激活，对。第三，就面包而言，我们已经改变了商业模式。因此，去年同一季度，我们从供应商那里购买了成品。现在，在本季度中，我们不再从供应商那里购买成品面包，而是向他们提供材料并支付转换费用。因此，材料消耗和其他费用之间存在着转移。因此，如果您删除我正在谈论的这些交易，则增长将与交易量的增长保持一致。
阿迪亚·索曼（Aditya Soman）：了解。所以，如果我排除...
N. Venkataraman：这也与最后几个季度相符。
阿迪亚·索曼（Aditya Soman）：好的。因此，如果我不对面包业务模型进行激活和更改，那么您是说它应该与数量增长保持一致。
Varun Berry：是的，一点没错。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自J.P. Morgan的Latika Chopra。请继续，
Latika Chopra：我的第一个问题是随需应变，您实际上在现场看到了什么？您一直在实现两位数的销量增长。我们即将进入下半年，那里的基地在某种程度上赶上了。而且我们看到新产品发布的步伐令人鼓舞。我们是否应该维持高单位数，低两位数的交易量动力？还是您刚才提到的价格上涨会在这里有所缓和？
Varun Berry：因此，价格上涨通常会减少交易量。但是，我们并没有考虑完全没有道理的提价。当它们完全退出市场时，价格上涨幅度将在3％至3.5％之间。因此，现在我们所看到的是市场上的合理动力。当势头到来时，它会持续一段时间，众所周知，明年是选举年。因此，通常，消费品产品的选举年势头仍在继续。因此，我们希望这一势头将继续下去。显然，我们将在新产品发布过程中继续创新之旅。因此，这也应该使我们在该行业具有更多优势。
Latika Chopra：行。我只是想向您推荐更多新产品，上一次您提到这些帐户大约占营业额的5％。对于包括Chipita合资企业在内的这些新细分市场，您可以期望在2年后做出什么样的贡献？
Varun Berry：所以，拉蒂卡，这些天你无法分辨下个月会发生什么，而你问我明年是什么，很难回答。但是，是的，希望这将成为我们正在谈论的所有这些新细分市场，我们希望它们将成为我们前进的合理基础。
Latika Chopra：而今天您只有190万个直接影响力，这是您的雄心壮志吗？在哪里可以带这个去？
Varun Berry：Gunjan，您想发表评论吗？
Gunjan Shah：因此，从图表中可以看到，拉蒂卡，我们每年增加的门店数量大约在20万至25万个之间，我认为整个世界非常庞大。显然，它将间接进入更多的网点。您已经看到了直接接触到许多这些网点所获得的成功和收获。因此，我想这个速度将继续保持在每年约20万卢比的范围内。
Varun Berry：因此，Latika对此有2个因素。一个显然是我们直接覆盖范围的扩大，我上次也曾说过，直到我们直接覆盖大约250万个网点之前，我认为我们甚至不必思考，因为我们可以看到至少有我们可以在我们经营的区域中增加另外的50万个网点，这些网点并不直接覆盖我们。对我们来说，第二个议程也将是我们进入创新领域，进入新类别时，第二个议程现在将是如何建立一条将所有这些产品运输到零售店的管道。因此，五年前我们通过拆分路线并考虑在我们的分销系统中创建带宽来做的事情，我们现在再次进行评估，以确保所有新产品都能很好地执行并按我们的意愿投放市场这是因为我们不希望拥有这些产品，但没有市场上对这些产品所需的执行能力。因此，这又是一个双重议程，在我们继续增加直接分销的同时，我们也将确保在前进的过程中增加深度。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自IIFL的Sameer Gupta。请继续。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：你好，先生。这是珀西·潘塔基（Percy Panthaki）。主席先生，我的第一个问题是关于乳制品。您现在推出的这款乳制品增白剂，您是否能够对市场规模以及B2B和B2C之间的划分方式以及您的策略所用的概念有所了解，因此着眼于B2B和B2C？
Venkat Shankar：是的，根据目前的估算，乳品增白剂的消费者部分约为卢比。300亿卢比主要由少数几个合并品牌主导。机构市场的规模至少约为其一半，但在这一方面它们并不是很可靠的估计。因此，这与特定市场的规模有关。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：主席先生，当您说机构的时候，您是否在计算HoReCa和其中的内容？
Venkat Shankar：对，就是这样。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：好的。您会更专注于零售市场还是HoReCa市场？
Venkat Shankar：我们几乎完全专注于这项业务的零售环节，这是其中的消费者部分，所有包装的重量都在1千克左右，不同包装形式的包装从10克到1千克不等。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：好的先生主席先生，我的下一个问题是饼干。我只是想知道一下，如果您在更长的一段时间内是否对保费收入对您的整体销售增长的贡献进行了任何内部练习，那么让我们说您过去3到5年对您内部归类为保费的内容。与几年前相比，现在的成就是什么？您可以在此分享任何形式的风味或数据？
Varun Berry：因此，总的来说，我可以广泛地告诉您一个事实，那就是我们在价值组合中的贡献已大大下降，整个行业也是如此。因此，整个行业，即价值组合，已经变成了过去很小的一部分。因此，仅列举一些数字，虽然我在这家公司工作了6年，但我记得它曾经是价值投资组合贡献的50％以上，而现在是40％以上。所以…
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：主席先生，价值投资组合的定义是什么？
Varun Berry：价值投资组合是小于Rs的任何东西。一公斤100
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：我知道了。50％到40％的变化是针对不列颠尼亚还是整个行业？
Varun Berry：对于行业。我们低得多；我们在价值投资组合中的贡献要低得多。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：好的先生最后，我只是想了解您相对于其他2或3个大型企业的竞争实力，每个人都在做着差不多的事情，即发布新产品，创新，试图进行溢价销售，覆盖更多门店。每个人都在做这4件事或5件事。那么，在所有这些驱动因素中，您在哪些方面具有竞争优势？您认为自己比竞争对手更好吗？
Varun Berry：因此，第一竞争优势是我们的品牌。我认为我们在该类别中拥有最强的品牌。第二个竞争优势是分配，如果您看一下分配，我们扩大了我们与第三名参与者之间的差距，而我们缩小了我们与第一名参与者之间的差距，对吗？因此，就发行而言，我们不是领导者。从份额的角度来看，我们可能是领导者，即使在高端市场中，我们也是领导者。但是从销量和分销的角度来看，我们不是领导者。因此，从分配的角度来看，我们已经大大缩小了我们与领导者之间的差距，并扩大了第三名球员的位置。因此，这给了我们竞争优势。我们的分销数量增长速度快于该细分市场中的任何其他公司。我要冒昧地说，即使是在行业中，从分销的角度来看，我们确实做了一些出色的工作，第三个显然是新的研发中心和整个研发团队，它们一直在为我们提供非常出色的创新项目。最后但并非最不重要的一点是，就成本而言，我们的供应链和财务团队的关系非常紧密。我们运行的成本效率计划，我们跟踪的供应链效率，我们从系统中逐年减少的成本，我认为这些是竞争优势，这些优势很容易谈论，但很难复制。
主持人：谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的Arnav Mitra。请继续，
Arnav Mitra：第一个问题是在Cream Wafers市场上，如果您可以在这里帮助我们进行任何种类的类别大小估计。就市场份额而言，这是一个非常分散的市场吗？在过去的几年中，它是一个成长中的市场吗？
Varun Berry：所以，是的。因此，让我问问处理邻接业务的Jayant谈一谈。
Jayant Kapre：这是杰安特。因此，市场约为卢比。40亿卢比转换为卢比。50亿它正在以20％的复合年增长率增长，这是一个分散的市场，就本地规模较小的企业和现代贸易中的一些自有品牌而言。这就是为什么您的成功权在这里很高，而对市场的最初反应也反映了这一点。
Varun Berry：补充一点，就印度而言，我认为这是一个尚未完全开发的市场。如果您看到印度以外的地方，有Loacker和Manner这样的公司，这是两家仅经营Wafers的欧洲公司，它们什么也没做。他们不做饼干，不做蛋糕，不做巧克力，什么都不做，仅做威化饼，他们做的生意仅做威化饼就从2.5亿欧元到近5亿欧元不等。我认为这是一个尚未开发的市场。如果以正确的方式看待，这将创造一个比目前该国更大的利基市场。
Arnav Mitra：我确定。因此，从这个意义上讲，您会说，尽管印第安人对此格式非常熟悉，但这是原因之一。它可能没有增长，因为没有人喜欢对其进行认真的投资。那将是您的看法吗？
Varun Berry：绝对正确。
Arnav Mitra：当然。第二个问题是关于损益的整体。因此，在最近两个季度中，您的EBITDA增长非常强劲。但是我认为PAT的增长并没有大大低于EBITDA，主要是因为其他收入和其他一些因素。那么，您是否认为这些因素在PAT增长远低于EBITDA的下半年继续存在，包括折旧增加以及类似情况？
Varun Berry：Venkat，您想对此发表评论吗？
N.文卡塔拉曼：是。因此，去年其他收入获得了优异的成绩。我们的养老金存款利息约为Rs。在去年第二季度的去年生效的14千万卢比，对吧？因此，如果您将其排除在外，则肯定已经有了增长，如果我们查看整体百分比，甚至以PBT水平为例，它也从去年第二季度的10.3％升至本季度的约10.8％。
主持人：谢谢。我们将要回答的下一个问题是Naredi Investments的Ravi Naredi。请继续。
拉维·纳雷迪（Ravi Naredi）：Varun，在您的指导公司中，能够在过去6年内一次又一次地达到新的高度。只有一个关注瓦伦，贷款金额达到卢比。112.3亿美元，这笔款项转给了孟买其他染色集团的其他公司。如果您将此金额保留在FD银行中，我们的市值将增长得比债务更多。那么，您对此有何看法？
Varun Berry：Venkat，您要对此发表评论吗？
N.文卡塔拉曼：是的，它完全投资于非传染性疾病。因此，收益是这样的，因此公司的库存资金总额超过约卢比。正确合并了2,200千万。我们所做的是将其中一些从共同基金转移到了收益更高的投资上。因此，我们目前的平均回报率约为9％。
Varun Berry：但是，我们理解您的观点，我们理解您的观点。
拉维·纳雷迪（Ravi Naredi）：主要，我主要是我们从饼干和其他产品中获利。我们不是在集团公司投资定期存款来赚钱，因此这是投资者的主要关注点。
而且，如果您通过将贷款和预付款更改为Bank FD来做到这一点，那么您的市值，我们公司的市值将上升10％。您无需执行任何操作，但是必须对所有这些系统进行约束，这很重要。
N文卡塔拉曼：当然，我们同意这一点。
拉维·纳雷迪（Ravi Naredi）：先生，这次Ranjangaon之后正确的CAPEX计划是什么？
Varun Berry：因此，我们正在谈论强劲的销量增长。随着对新生产线等的需求增长，数量不断增加。因此，正如我们所说的那样，我们现在正在寻找的可能是新工厂，在东部可能是2家工厂。我们刚刚调试了Guwahati工厂。但是在东部，我们正在寻找2家工厂。我们正在寻找南部的另外1家工厂，以及大约2年的生产线，北部的另外1家工厂。因此，将需要更多的容量，并且您还必须记住，Ranjangaon是一个非常大的设施，而在接下来的2个月或3个月内，我们将有5条生产线投入生产，事实是，全面实施的计划是那里至少有14条生产线，还有我们在Ranjangaon的乳品厂。因此，这就是公司的资本要求，只是为了正确看待，因为我们显然需要更多的资金投资于自己的业务，因此增加存款的要求也会下降。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自财富管理者Nandan Vartak。请继续。
南丹·瓦塔克（Nandan Vartak）：因此，我的问题是关于子公司的绩效。因此，我们目睹了良好的毛利率，从原来的40％变为现在的55％。那么，那里的驱动力是什么？
Varun Berry：因此，基本上，乳制品行业以及国际业务都对我们有利。因此，我们看到的是肯定的，就乳业而言，我们的战略投资组合也取得了良好的增长。高利润增加值的投资组合正在增长，而低利润商品化的投资组合却没有增长，这是有意发生的，这是设计使然。其次是国际市场，我们的毛利率很高，本季度也实现了两位数的增长。
南丹·瓦塔克（Nandan Vartak）：好的。如果可以的话，请给我们指导我们的营业额增长？子公司的顶线增长持平，这是我想了解的。
Varun Berry：所以，这就是我所说的。基本上，商品化的乳制品业务并未增长，因此，这就是乳制品总体上总体增长不温和的原因。但是在那之中，战略部分（即投资组合的增值部分）一直在迅速增长。
南丹·瓦塔克（Nandan Vartak）：好的。因此，我们可以期望这与未来的整体合并增长相符吗？
Varun Berry：我们没有给出未来的预测，因此将无法对此发表评论。但显然，我们的努力是我们业务的各个部分都应积极发展。
南丹·瓦塔克（Nandan Vartak）：好的。而现在已经报告了两位数增长的国际业务，那么哪些新的地区为这一增长做出了贡献？
Varun Berry：因此，中东对我们来说一直很好，我们在非洲等地也有一些新的地理位置，这些地区也给我们带来了良好的结果。但是，在过去一段时间里一直相当平稳的中东，由于我们在该地区获得的份额增长，我们看到了一些增长。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自Spark Capital的Tejas Shah。请继续。
Tejas Shah：主席先生，我们对创新渠道的追求已经存在了一段时间。因此，我只想知道现在已有12个月以上的创新带来的收入贡献是什么？
Varun Berry：大约是5％。因此，我们要做的是不追踪12个月，而是追踪24个月。因此，在产品发布后，我们将其视为创新24个月，然后从顶线角度和底线角度来看产品为我们带来的收益。这个数字约为5％。
Tejas Shah：先生，可以公平地说，增量增长会从这个渠道中获得更大的份额吗？
Varun Berry：是的，在这个时间点上，我们从那里得到了良好的势头，我们希望这种情况将继续下去。
Tejas Shah：当然。先生，关于农村增长动力，如果可以分享一些看法，如果有的话？
Varun Berry：因此，对我们来说，农村的增长势头非常好。实际上，即使在农村市场放缓的时期，我们仍继续看到非常高的增长，而且这种增长只是在加速。究其原因，我们很难将增长的市场和我们的发展分为两部分，因为我们的议程是尽可能深入。如您所知，我们的城市份额一直高于我们的农村份额。因此，农村的机会对我们来说一直是很高的。我们试图确保我们深入农村，使农村份额等于城市份额。我们仍然没有到达那里。但是在这个时候，增长非常好。
Tejas Shah：当然。先生，最后，是其他收入的一项后续行动。至少我们今年的国库账簿上的加权平均收益率是多少？
N文卡塔拉曼：对于本季度，它预计将上升9％。
Tejas Shah：这是给我们的整本书还是ICD？
N文卡塔拉曼：整本书。我正在谈论整本书。
Tejas Shah：那么ICD的产量是多少？
N文卡塔拉曼：ICD约为10％。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自KR Choksey的Het Choksey。请继续。
Het Choksey：实际上，我只有一个问题。看到我认为，我们在高端产品类别中的发展异常出色，并努力避免拥挤的空间。在货架寿命和货架空间方面，公司如何定位？我知道我们有很多竞争对手，他们也在创新，也在为城乡地区的相同货架空间而战。因此，我想对您开发的每个类别有所了解，如何掌控这种货架空间以及周围的整个经济状况？
Varun Berry：因此，货架空间是您在市场中执行，与客户之间的关系的一个因素，而且我认为我们是一家拥有100年历史的公司，我们非常注重品牌建设，非常重视在过去的4年-5年中，销售团队重新焕发了活力。我认为，这就是让我们有能力在我们强大的市场中支配股票的能力。但话虽这么说，我们仍然在很多市场上不强，这正是我们所关注的。因此，如果您想到北印度的腰带，我会不断从朋友和家人那里得到反馈，我们在这些市场上并不强大而我们较弱，这就是为什么我们如此专注于这些市场以确保我们如此如果我们看看南方和北方，那就是白垩奶酪，而南方的份额将在50％到60％之间，北方的份额将是十几岁甚至更少。因此，目标的确是确保我们确定这些弱势市场，并继续在强势市场中做我们正在做的事情，并不断获得更多的货架空间，并不断获取我们的产品，等等。这就是我们的梦想，那就是我们的想法，这就是我们在市场上所做的。
Het Choksey：明白，我认为太棒了。因此，仅此一项，就较小的SKU而言，您是否看到了同样的积极回应？因为我了解到您启动了更多类别，除了这些类别，所以您发布了较小的SKU，以在农村地区获得更大的知名度。那么，这在农村地区也可能是同样的反应吗？也许是在较小的商店中，您会越来越多地要求与竞争对手竞争更多的存在感？
Varun Berry：因此，如果您谈论的是低单价税，我们已经看到了对我们的Good Day产品的巨大反响。我们大约5年前推出的“ Good Day Butter”对我们的销售产生了巨大的推动作用。我们最近在Rs推出了Good Day Kaju Badam。关于2个月前的5段内容，这也开始非常好。因此，是的，这确实给了我们与城市市场相同的力量。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自Elixir Equities的Dipan Mehta。请继续，
Dipan Mehta：主席先生，在过去的几年中，您一直在增加自己的产量。那么，在这个时间点上，外包的生产是什么？从收入贡献来看，这些自己生产的是什么？
N文卡塔拉曼：就数量而言，目前外包了45％，内部完成了45％。以价值计算，公司内部应大致超过60％。
Dipan Mehta：内部60％？而且您希望在未来4年-5年内将近70％-80％。就内部制造而言，您的目标方案是什么？
N文卡塔拉曼：就内部数量而言，我们正在关注的是65％。因此，按价值计算，应该约为70％。
Dipan Mehta：好的。先生，第二个问题是关于新产品发布的贡献。如果您可以给我们一些数据点，例如3年产品或2年产品-1年产品或总销量的贡献？我只是想提供一些数据点，如果您要披露新产品的收入贡献，例如1年前推出的产品或2年前推出的产品，甚至3年前推出的产品。
Varun Berry：那是什么意思呢？
Dipan Mehta：意味着假设您在12个月前-24个月前发布了产品，那么这些新产品对公司总收入的贡献是什么？
Varun Berry：是。因此，正如我所说，我们跟踪过去24个月内发布的产品，这些产品被视为创新产品，它们为公司带来了约5％的总收入，这就是我们的基准，这就是我们的工作向。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Latika Chopra。请继续。
Latika Chopra：只需进行两次小型随访。一个是，您看到的上半年广告支出的增长是多少？第二点是，如果您能提到2019财年和2020财年的CAPEX支出。
Varun Berry：是的，Venkat，多少钱...
N.文卡塔拉曼：它比上一年增长了大约20％。
Latika Chopra：好的。对于全年来说，您会希望这会有所缓和，因为我相信第二季度会包括100年的庆典费用。
Varun Berry：那是真实的。是。因此，本季度是一个非常繁重的季度，理所当然的，这对我们来说是一个重要时刻。因此，是的，它将适度。
Latika Chopra：对。还有资本支出？
Varun Berry：今年的资本开支数为卢比。50亿卢比，而上半年大约是Rs。20亿卢比，而在下半年，它将低于卢比。30亿
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自Dalal＆Broacha的Kunal Bhatia。请继续，
Kunal Bhatia：我只是想知道您在做羊角面包的过程中会进行哪些能力建设？
Varun Berry：如果是羊角面包。因此，我们的产能约为每年2亿件。因此，这就是我们目前拥有的那种能力，我们认为，这种能力对我们来说将持续三年。但是我们必须要看到，如果我们看到产品从货架上飞出来，那么我们将不得不加快以确保我们增加了容量。因此，这是他们做出的最大的决定之一。但这也是世界上最大的国家之一，因此您将不得不拭目以待。
Kunal Bhatia：好的。先生，就Ranjangaon而言，正如您提到的14条线路，容量是多少？
Varun Berry：因此，总体容量将是截然不同的生产线。但这可能约为每年130,000吨，因此，我们可以说每月11,000吨。
Kunal Bhatia：好的。因此，如果我没记错的话，这大约是我们整体产能的10％？
Varun Berry：是的，大约占我们整体产能的11％-12％。
Kunal Bhatia：好的。先生，这应该在2020财年之前完成吗？
Varun Berry：它将在未来2年内完成。
Kunal Bhatia：未来两年？
Varun Berry：是。
Kunal Bhatia：好的。因此，到未来两年，我们将达到13万吨。
Varun Berry：是。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自Sharekhan Limited的Kaustubh Pawaskar。请继续，
Kaustubh Pawaskar：主席先生，我的问题是效率。今年，我们的目标是卢比。节省225千万成本。那么，主要驱动力是什么？随着Ranjangaon设施的商业化，这将进一步提高效率，或者将其包含在您设定的任何目标中？
Varun Berry：是的，它已包含在我们的目标中。因此，我们的效率计划大致保持不变。因此，这完全与节能有关。这一切都是为了减少我们的饼干行驶的公里数。因此，这些程序保持不变。但是，我将让Venkat对此发表评论，并谈论我们今年有哪些计划。
N.文卡塔拉曼：因此，正如Varun所说，情况将大致保持不变。在减少电力，燃料和劳动力方面，工厂将具有效率。就距离的减少而言。在即将推出的一些新设施中，这也是财政激励措施。集中精力于缺陷等方面，也减少了材料的使用。因此，在很大程度上，这将是未来几年的主题，而我们正在谈论的225将会从所有这些倡议中产生。
Kaustubh Pawaskar：好的。那么，您期望下半年的成本通胀，原材料成本通胀是多少？
Varun Berry：好吧，大概是4％，而不是我们所涵盖的本季度内部的下半年。但在第四季度，可能会是4％-4.5％。
Kaustubh Pawaskar：好的。因此，价格上涨3％和3.5％，您计划采取的措施将弥补您预期的通货膨胀？
Varun Berry：是的，略低于通货膨胀率，因此也可以实施成本效益计划等。
主持人：谢谢。下一个问题来自高盛资产管理公司的Rahul Ranade。请继续，
拉胡尔·拉纳德（Rahul Ranade）：只是两个简单的问题。因此，首先，您能否从地理划分的角度总体上了解饼干行业？我的意思是说，我们在南方和北方分享了我们的市场份额，但整个行业的分歧是什么？
Varun Berry：我会说这是相当均匀的。因此，尽管我们称霸南方，但就数量而言，北方也是如此，而北方更是一个价值空间。因此，在那里消费了更多有价值的产品，但就数量而言，它将在南北之间平均分配。
拉胡尔·拉纳德（Rahul Ranade）：好的。而我们给出的这个价值投资组合的统计数据，例如5年-6年前，超过了50％，而现在下降了不到40％。我确定这是通货膨胀调整的，对吧？对于价值饼干还是溢价？
Varun Berry：是的，喜欢
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自Sunidhi Securities的Binoy Jariwala。请继续。
Binoy Jariwala：我对印地语带有一个快速的问题。如果您能给我们一些关于我们在印地语带中的分销渗透率的信息，我们是最大的参与者，并且我们可以扩展多远，那么印地语带可以走得更深？
Varun Berry：所以，如果您看一下我们与Parle之间的差距，但是如果您看整个印度，那么整个印度大约要说60万个商店，对吗？因此，如果我们说大约500万，他们等于500万加6。我们与他们之间在北方的三角洲大约有80万个门店或90万个门店，对吗？因此，我们统治着所有其他领土。就发行而言，我们与市场领先者之间的大部分鸿沟位于印地语带，对吗？150％是吗？因此，这是一种缺口，因此，这就是我们为那些疲弱的市场提供的关注点。
Binoy Jariwala：对。印地语带对整体销售额的贡献将是多少？相对于泛印度的市场份额，我们在印地语带的市场份额如何？
Varun Berry：我告诉你这是在十几岁。我们在印地语地带的市场份额只有十几岁。
Binoy Jariwala：好的。对我们的整体销售额有贡献吗？
Varun Berry：30% - 35%.
Gunjan Shah：类别。
Varun Berry：到类别。
主持人：谢谢。我们的下一个问题来自Devansh Traders＆Analysts的Devansh Jain。请继续。
德万什·in那（Devansh Jain）：主席先生，有两个尖锐的问题。既然您说过您有4％的奇数通货膨胀，就可以用您采取的节省费用措施完全抵消，因此，这就是节省费用措施对公司损益表的影响。您能否简单说明一下我们能够从Rs中实现的绝对量是多少。我们今年节省了22.5亿美元的目标成本？
Varun Berry：我不明白这个问题。但是，让我告诉你，首先，这4％并不是因为节省了成本。由于我们今年持有大宗商品的多头头寸，所以我们能够抵消这4％的权利，对吧？这是一个很好的呼吁，这就是我们抵消通胀的原因。然而，节省成本的措施也将其抵消到Rs的程度。22.5亿现在，有什么问题？超出了Rs。22.5亿，您想知道什么？
德万什·in那（Devansh Jain）：我想知道自今年中旬以来我们已经实现了什么。因此，我们会意识到其中的一部分。全年目标是22.5亿。那么，就实现而言，这个数字对我们来说是什么样子？
Varun Berry：因此，通常在下半年，它低于下半年。因此，通常大约为35-65，因为该程序在日历年的开始时开始，然后我们逐月获得动力。因此，随着一年的过去，它的发展非常迅速。
德万什·in那（Devansh Jain）：好的。只是为了从角度出发，因此，由于我们在商品方面做了很多套期保值，因此成本核算也带来了我们已经意识到的好处。因此，就定价或克雷格行动而言，我们没有做任何有意义的事情，对吧？
Varun Berry：不，我们还没有做。今年价格涨幅很小。因此，所有这些我们都必须继续努力，我们必须继续努力，我们将必须考虑什么是必要的，我们将在今年第四季度进行计划。
德万什·in那（Devansh Jain）：好的。先生，请允许我再问一个问题。去年第四季度，您购买的交易商品异常高。是一些卢比。如果我引用有关独立财务的数字，则为611.8亿。因此，正如我在第四季度分析师电话会议上提出问题时所说的那样，有人说，就“面包”类别而言，业务模型已有一些更改。现在，随着数量的增加，我们购买了交易商品，这意味着您正在从供应商那里购买最终的FG。但是，我们是否已将该策略更改为今年第二季度的平均运营模式。我的意思是说今年第二季度，因为人数再次下降到了一些卢比。就不列颠尼亚而言，我们习惯于在购买商品上看到30亿卢比？
Varun Berry：是。所以，这是真的。因此，在过去的三年中，我们从供应FG转到了进行合同打包购买FG的供应商，现在我们又回到了供应FG。
德万什·in那（Devansh Jain）：好的。在今年第四季度和第二季度之间？
Varun Berry：是。
主持人：谢谢。女士们，先生们，这是最后一个问题。我现在请Piyush Bhandari先生结束发言。先生，交给您了！
Piyush Bhandari：谢谢大家花时间与我们通话。我们期待与您再次互动。谢谢。
主持人：谢谢各位管理人员。女士们，先生们，代表不列颠尼亚工业有限公司结束了本次会议。感谢您加入我们，现在您可以断开线路。
