在9月底之后，由于IL＆FS“集团公司违约而引发的流动性缩水，或者在某些情况下，完全撤消了流动性，NBFCs措手不及。尽管11月市场情绪发生了一些变化，流动性状况逐渐缓解，但NBFCs的融资状况仍然充满挑战。因此，为了缓解流动性和支持增长，印度储备银行（RBI）上周放宽了针对非银行金融公司（NBFC）出售或证券化其贷款账簿的规定。
当前流动性情况
到目前为止，印度储备银行（RBI）和国家住房银行（National Housing Bank）等监管机构宣布的一系列措施已经改善了向NBFCs融资的渠道。但是，考虑到大量的11月至3月之间要赎回的NBFC债券，流动性仍然很紧张。
关例如，根据ICRA的规定，截至2018年9月30日，整个住房金融公司（HFC）的未偿付商业票据（CP）敞口约为10亿卢比，其中接近95％将于12月底到期，因此需要重新融资或结转。鉴于共同基金选择增加风险敞口，许多氢氟碳化合物将不得不依赖其他资金来源。
相关新闻电晕病毒恐慌：对投资者有什么好处？获利理念/ HDFC Q3-在波涛汹涌的水域中稳定航行的UltraTech Q3：更高的利润率可提升收益增长，资产负债表看起来也更强大因此，人们认为NBFC和HFC会从银行获取资金，并减少信贷以选择部门，以支撑即将进行的赎回的流动性。但是，一些NBFC发现很难迅速减少银行贷款。
替代资金来源日益突出
在这种背景下，替代性筹资途径正在迅速获得关注。这样的筹资途径之一是零售债券。许多大型NBFC在本财年4月至9月通过零售债券筹集了约270亿卢比的资金后，于10月和11月宣布了零售债券的发行，而整个2018财年为500亿卢比。证券化是产生流动性的另一个重要选择。
修改证券化准则
印度储备银行（RBI）最近修改证券化准则的通知包括两项主要修订：
1.放宽持有期规定
监管机构将NBFC发放的贷款的最低持有期（MHP）放宽至六个月，而之前的12个月的要求则有所限制。这意味着在显示六个月的还款记录后，现在将允许NBFC证券化/分配贷款。但是，修订后的规则仅适用于原始期限超过5年的贷款。
2.保留要求的变更
减少持有期的好处只有在NBFC保留证券化/转让资产的至少20％的情况下才能获得。当前，最低保留要求（MRR）介于5％到10％之间，具体取决于贷款期限。这样做是为了确保即使在证券化之后，出售贷款投资组合的NBFC也会拥有足够的皮肤。这意味着NBFC有两种选择–等待12个月以完成MRR 5％至10％的证券化交易，或者利用印度储备银行的放宽并获得20％的平衡资金。在这种情况下，印度储备银行的放宽政策只会吸引那些迫切希望立即筹集资金的NBFC。
氢氟碳化合物受益最大
印度储备银行的宣布是可喜的举动，将极大地帮助非银行业应对流动性问题。这种放宽将首先使那些租期通常超过5年的HFC受益，而现在HFC的贷款簿中有更大比例现在有资格进行证券化。
证券化规模将进一步增加
随着传统资金来源的减少，NBFCs越来越依赖于向银行出售证券。与直接向NBFC贷款相比，银行也更倾向于购买投资组合/资产。银行偏爱证券化交易有两个明显的原因。首先，通过证券化，银行不会承受NBFCs的实体级信用风险，因为它们的风险仅限于NBFC借给其的潜在借款人库。其次，已经用尽了单方信用额度的银行仍然可以通过购买其贷款组合来承担NBFC风险。
根据Crisil的估计，2016财年上半年的证券化交易量同比增长95％至67,700千万卢比。10月也见证了证券化市场活动的加剧。
证券化包括两种交易类型：1）评级合格的合格证（PTC）交易和2）从一个实体到另一个实体的贷款池的未评级直接转让（DA）。在这两种类型之间，DA是NBFC最受欢迎的途径，因为它们可以通过IND-AS提前预订通过DA出售的贷款的收入。根据Crisil的数据，在发展议程中，按揭抵押贷款仍然是最受欢迎的资产类别，占19财年上半年发展议程数量的74％和证券化数量的46％。
印度储备银行的放宽旨在缓解NBFC面临的流动性问题，并帮助它们度过未来2-3个月的高赎回/到期期限。因此，放宽是暂时的，仅从通知发布之日起六个月。
我们预计NBFC尤其是HFC会放宽汇率，并继续利用双边DA交易来增加未来几个月的流动性，而公共和私营部门银行都可能会大量参与。因此，我们看到许多小型HFC放弃了市场份额，转向了银行。
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