由于喀拉拉邦洪水，原油价格上涨，两轮车（2W）强制性长期保险，节日季节延迟和工人问题等问题，市场对销量增长感到担忧，Eicher Motors（EML）公布了不错的第二季度收益钦奈工厂。
凭借其发动机排量超过250cc的自行车的主导地位以及客户对高端产品的偏爱，我们继续对公司充满信心。最近股价的调整使估值具有吸引力。
简而言之季度关闭皇家恩菲尔德（RE）在19财年第2季度的销量同比增长3.4％。销量增长受到多重宏观经济挑战和喀拉拉邦洪灾的影响，而喀拉拉邦则占有重要地位。然而，由于优质产品的份额增加，实现量同比增长了7％。这使公司的净收入增长了11％。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热由于推出双胞胎自行车的一次性费用，未计利息，税项，折旧及摊销前的利润减少了128个基点（100个基点= 1个百分点）。管理层可以通过提高成本效率来控制原材料价格的上涨。
VECV的强大展示随着对商用车需求整体回升，沃尔沃艾希尔商用车（VECV）的销量增长24.5％，实现量同比增长1.8％，导致其净营业收入增长26.8％。由于不利的产品组合，EBITDA利润率略有下降。
为什么我们继续对公司充满信心？
推出新产品以增加中量级人群EML在意大利米兰的EICMA车展上推出了两款新摩托车-Interceptor 650敞篷跑车和Continental GT 650咖啡馆赛车手。这些发布是RE旨在在全球范围内领导和扩展中型（250-750cc）摩托车市场的目标的一部分。管理层认为这两辆自行车是完全不同的一代自行车。他们认为，印度将是这些自行车的最大市场，但其出口构成要高于其他型号。
强大的优质品牌RE是印度最强大的高档摩托车品牌。它在上述250cc类别中占主导地位，在该类别中占有91％的市场份额。多年来，该公司在上述125cc以上类别中获得了可观的市场份额，从2012财年的3.8％上升至27％。市场扩张是由其在传统需求旺盛的州中的地位增强以及在摩托车市场较大但RE渗透率较低的州的入侵所带动的。
积极的网络扩展为了进一步提高渗透率，RE一直在扩大其在印度和海外的分销网络。在国内市场，它大大扩展了分销网络，并在CY12-FY18增加了576家新门店。为了满足不断增长的需求，仅在2018财年就增加了150家门店。该公司在19财年第二季度增加了21个经销商。
高度关注国际市场RE一直专注于国际市场以推动未来的增长。尽管在很小的基础上，但销量在16-18财年以47％的年增长率增长。为了进一步打入国际市场，该公司继续将其独家商店网络从2017财年的25个增加到18财年的36个，并拥有超过500个多品牌门店。
2017财年，公司在巴西开设了一家子公司，这是拉丁美洲最大的2W市场。它还通过开设旗舰店进军越南和阿根廷，并通过在这些国家开设新店进一步加强了在英国，法国，奥地利，墨西哥，印度尼西亚，泰国，新西兰和哥伦比亚的业务。该公司在19财年第二季度在泰国增加了一名独家经销商。
简历业务不断发展由于建筑需求增加，明年大选前政府对基础设施的重视，采矿活动的增加和工业生产率的增长，国内商用车市场的前景乐观。我们相信VECV应该能够参与这一增长。管理层计划在未来两年内将博帕尔的产能增加40,000套，并为此投资40亿卢比。
合理水平的估值按照分部加总法（SoTP），我们保守地将可再生能源业务的估值为26倍（低于其历史平均水平），将VEVC估值为20财年预期收益的15倍。我们的分析表明，该业务在当前水平上具有21％的上涨空间。因此，我们建议投资者在每一个弱点上积累股票。
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