ICICI Direct关于Amara Raja电池的研究报告
Amara Raja Batteries（ARBL）在2018财年第四季度的收入为158.1亿卢比（同比增长17.6％），而我们的预期为1637千万卢比。汽车行业的蓬勃发展带来了健康的增长动力（4-W和2-W细分市场分别同比增长25％和30％）。然而，工业空间的增长部分抵消了这一增长，工业空间的增长放缓主要归因于电信领域的增长，电信市场增长放缓。EBITDA利润率同比下降39个基点，环比下降222个基点，至13.3％，而预期为15.7％。这三个支出头均增加，从而影响了利润率。管理层表示，利润率主要受到以下因素的影响：1）交易商品份额增加（家用UPS和逆变器部门），2）员工费用中有2-3千万卢比的酬金拨备和3）其他费用，其中包括营销支出（Rs 2-3千万卢比的成本和与2瓦产能有关的初期成本，PAT同比增长10.5％至11亿卢比，而我们的预测为14.3亿卢比。电动汽车和储能将开辟新的增长途径。ARBL将继续投资于品牌，分销渠道，技术和能力，以巩固其市场地位。
外表
ARBL已进行了电动人力车和公共汽车的锂离子电池试点项目。但是，考虑到较新的参与者（包括设立电池厂的OEM）可能会影响ARBL的性能，因此汽车电池空间的不确定性仍然存在。因此，我们维持对该股的持有建议，目标价为875卢比，相当于21倍20财年每股收益41卢比。
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