ICICI Securities关于Thermax的研究报告
在2018财年第三季度，该公司已委托在Dahej的化学品工厂投产，用于离子交换树脂和特种化学品，同时预计从19财年第一季度开始全面节流。印度尼西亚的工厂也已于18财年第二季度开始运营，虽然业务增长速度较慢，但有望在两个季度内获得增长。
外表
展望未来，预计FY18E-FY20E的PAT CAGR为37％，我们相信公司将继续保持溢价倍数。我们将估值延期至FY20E，并以SoTP为基础对该公司进行估值（将基础业务估值为FY20E EPS的30倍），以得出1335卢比的公允价值。
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