（彭博）-根据摩根士丹利（Morgan Stanley）（NYSE：MS）的数据，今年初，美国股市仅受到债券收益率上升带来的潜在损害的影响，但最大的考验尚未到来。
“开胃菜，而不是主菜”，是总部位于伦敦的安德鲁·席茨（Andrew Sheets）领导的银行策略师描述的1月下旬至2月初的修正。他们在周一的一份报告中表示，尽管事实证明，较高的债券收益率对股票投资者而言难以消化，但在过去五年中，经通胀调整后的收益率的关键指标并未超出其范围。
尽管许多人警告说，通货膨胀加快可能会损害股票，但从理论上讲，更大的价格涨幅应该在最坏的情况下保持中立，前提是它们可以一路提高收益。另一方面，较高的实际收益率意味着较高的折现率，以评估未来收益。摩根士丹利（Morgan Stanley）的想法是，如果在过去的五年中，由于投资者预期央行政策趋于正常化，它们是否会突破这一区间，则可能对股市造成更大的打击。
Sheets和他的同事写道，相对较低的实际收益率是股票估值的重要支撑，因此，如果突破较高水平，则意味着股票将不得不依靠收益-而不是多重扩张-来推动股票上涨。他们说，面临的挑战是，放缓可能会在第二季度开始。
这些策略家写道：“只有当增长放缓而通货膨胀率仍在上升时，回报才遭受最大的打击。”“强劲的全球增长和良好的第一季度报告季节提供了重要的抵消。随着核心通货膨胀率上升和经济活动指标放缓，我们仍将在第二季度进行艰难的交接。”
摩根大通公司（纽约证券交易所：JPM）。策略师还指出，实际利率是市场的潜在拐点，尽管他们在12月确定了通货膨胀调整后的现金利率是值得关注的利率。这项措施有一条路要走到极限。
（最后一段中对实际收益率有其他观点的更新。）
