印度的工业产值从去年1月的2.7％和去年2月的2％下降至2月的-1.2％，在经济活动不振的情况下寄予了希望。
然而，印度的零售通货膨胀率从2月的3.65％升至3月的3.81％，反映出在非货币化导致的现金紧缩引发的需求减少数月后，家庭支出的复苏。
较高的通货膨胀率可能表明需求增加，经济活动增强，这是由于在汽车等商品上的支出增加以及在外出就餐和娱乐方面的可支配支出增加。
关2016年3月，基于消费者物价指数（CPI）的零售通胀增长了4.83％。
Siddhartha Sanyal印度首席经济学家/巴克莱资本IMF的印度GDP预测下调并不失当：巴克莱（Barclays）以下是首次MPC会议纪要得出的主要结论：2016财年GDP增长7.5％，2017财年8％。巴克莱银行经济学家和专家Siddhartha Sanyal印度首席经济学家Barclays，Rupa Rege Nitsure首席经济学家L＆T Financial Services和DK Joshi首席经济学家CRISIL讨论了工业产值萎缩的原因以及消费者价格指数的在线数。
以下是采访摘录
拉莎：食品通货膨胀率为1.95％，您认为这就是消费价格指数（CPI）值如此之低的原因吗？
滴水绝对是的，因为从消费者事务部的数据来看，我们已经看到大米价格在本月会飙升至连续通胀，当然，易腐的通货膨胀正在减弱。因此，当然，正如您所说，统计基础效应也是不利的，因此我们都希望它接近4％或更高。因此，我认为总体CPI处于如此低水平的原因之一是核心通货膨胀率必须确实有所缓和，这与整体脆弱的工业复苏相一致。
埃克塔：您对消费有什么感觉？您预计什么时候消费可能会回升，因为我们的信贷增长在目前是绝对令人沮丧的，这在我们根据特定IIP数据得出的结果中得到了印证。但是另一方面，上个月我们在汽车领域发生了一些销售，而且销售非常容易。那到底是怎么回事？您在哪里看到杯子和嘴唇之间的打滑，以及哪里看到恢复力？
滴水实际上，我并没有分享增长乐观的看法，因为到目前为止，我们已经看到有目击者来自农村消费方面，但是当您读出耐用品消费增长的数字时，这是非常令人失望的。这意味着，我们仍会看到11月和12月所产生的负面需求冲击。事后看来，我觉得印度储备银行也非常了解它，这就是为什么他们避免采取任何直截了当的措施吸收流动性的原因，因为他们也看到信贷需求的疲软，这就是为什么高流动性没有转化为任何形式的原因。眼下的通货膨胀风险，这就是为什么它们使总体政策基调不再强硬。
因此，2017年初非常疲软，除了采购经理人指数（PMI）或出口外，如果您查看其他活动指标，它们都滑入了负增长区域。因此，复苏非常脆弱，我并不乐观，复苏可能会在另外一两个季度恢复。
埃克塔：您现在对CPI的走势有何看法？确实，原油价格正在逐步上涨，到目前为止，还没有太多值得关注的问题，但是我们正在密切关注地缘政治的变化。另外，我们在季风方面还不够清楚。将这两个因素放在一起，您预计通货膨胀会如何？
Sanyal：绝对地，目前在通货膨胀方面有多个活动部分。正如您正确指出的那样，全球大宗商品价格以及国内农产品价格发生了什么，不要忘记卢比在最近的积极方面也感到惊讶。因此，有多个运动部件。总的来说，我们认为从那时起数字将逐渐增加，但是一方面经济复苏后某种程度的自然上升，一方面是统计上的。
因此，总体而言，在本财政年度的上半年，我们认为它仍处于4％的较低水平，但在此之后的下半年，该数字可能会略高一些，即5％以上。但总体而言，我们所讨论的整个财政年度的平均数字略高于5％。因此，从现在开始，但我们预计在本财政年度的任何时候都不会出现通货膨胀失控。
埃克塔：那么，印度储备银行的稳定意味着什么？
Sanyal：印度储备银行应该在通货膨胀方面比较宽容，因为如果该数字近期在4％的水平上徘徊，并且在整个一年中也逐渐增加，刚好超过5％，则这是当前水平的一个数字对于增长恢复，印度储备银行不应太担心。我真的不期望很快会出现任何紧缩措施，但与此同时，最近两次政策会议上的印度储备银行已经非常清楚地表明，他们准备在需要时出于谨慎考虑而犯下错误。而不是其他任何东西。
因此，我的感觉是，目前，货币政策委员会（MPC）的偏向是在利率方面保持长时间的停顿，并且可能存在回购利率在货币市场剩余月份保持不变的情况。 2017年全年。那将是我的基准情况。
拉莎：看起来根本没有加息吗？我们离印度储备银行的预测还不到5％。我们还不到4％。
乔希：那是真实的。今年的平均通货膨胀率可能会在4.6％至4.7％之间。我没有电话号码。因此，很明显，这是个不足，但是问题在于，每月的数字比您可以接收的信号多得多。中央银行将放眼未来。有两件事。一个是全球商品和原油价格，甚至是他们追踪的全球食品价格，同时还有季风衰竭的风险。
因此，如果综合考虑，如果全球食品价格形势良好，则可以进口。但是，如果您遇到季风不好的情况，最重要的是，全球食品价格持续上涨，那肯定会给食品通胀带来压力。到目前为止，这是一个问号，但是由于初始信号不是很好，因此需要进行监控。是的，按月计算，这比预期的要低得多，但是正如我所说，在大多数情况下，不能将其视为趋势。
埃克塔：您认为印度储备银行的下一步可能与我们看到的增长相结合？
乔希：我认为现在不能超过六个月，因为国内外发生了太多事情。但是我想假设回购利率在接下来的六个月内将保持不变，此后，我认为他们将根据评估的情况进行评估。
