（彭博社）-一次无法想象的全球债券收益率崩溃正在迫使养老基金购买提供负回报的债券-从而使未来退休人员的财务安全处于危险之中。
美国管理着数万亿美元退休储蓄的机构-包括加州公职人员退休制度-一直在降低回报预期。日本的政府养老金投资基金是世界上最大的政府，它警告说，理财经理可能会冒着跨资产类别损失的风险。在欧洲，部分归因于利率下降，养老基金可能被迫削减福利。
投资者已经承担了更多的信贷风险，以弥补其他地方的收入减少，一些人追逐流动性较差的市场，例如私人债务。现在，超过四分之一的投资级债券的负收益率（伴随着更多的货币宽松政策而来），正增加了投资组合经理寻找新收益来源的紧迫性。
真正的疯狂是养老基金被迫投资将保证会损失的资产，例如长期通胀挂钩的后备母猪，实际收益率为-3％。蓝湾资产管理（BlueBay Asset Management）首席投资官马克·道丁（Mark Dowding）说，该基金具有退休基金的职责。这是金融破坏行为，政府和中央银行需要醒悟。
养老基金投资于各种资产，但大多数（包括设定受益计划）都使用低风险资产（例如政府债券）作为基准折现率。尽管这意味着他们已经从固定收益上涨中获利，但收益率下降也推高了未来的负债-反过来威胁了他们履行即将来临的债务的能力。
Calpers的首席投资官Ben Meng今年早些时候表示，未来10年的预期回报率将为6.1％，低于先前设定的7％的目标。古根海姆合伙人（Guggenheim Partners）首席投资官斯科特·米纳德（Scott Minerd）警告说，美联储（Fed）的宽松政策正在助长可能的政府债券泡沫，而且非常窄的信贷息差也有扩大的潜力。
较高评级的欧洲政府债券市场的十年期收益率为负，而德国的整个曲线跌至零以下。在日本，类似的利率也低于零，而最近在澳大利亚和新西兰创下历史新低。在美国，本月30年期美国国债利率创下历史新低，为1.91％。
???爸爸??? 情况
荷兰PFZW基金的彼得·博格多夫（Peter Borgdorff）指责“利率不断降低”。截至7月底，其覆盖率为94.8％。
PFZW的财务状况开始变得可怕，伯格多夫在博客中写道。2021年的退休金削减已经威胁了一段时间。但是，如果我们今年年底的覆盖率低于94％左右，那么即使到明年我们也应该减少养老金。
产量暴跌的风险催生了该行业的恶性循环。回报的紧缩往往会扩大资金缺口，迫使经理或雇主向计划注入更多的现金。那笔钱本来可以用来推动业务或消费，所以经济增长可能会受到打击-呼吁进一步放宽货币政策。
资产缩水
总体影响是，较低的收益会诱使作为计划发起人的家庭或公司为将来节省更多的钱，？摩根大通（纽约证券交易所股票代码：JPM）＆Co的策略师尼古拉斯·潘尼吉兹格罗（Nikolaos Panigirtzoglou）在最近的报告中表示。在与客户的对话中，中央银行负利率的实验更多地被视为政策失误而非刺激。
根据经济合作与发展组织的数据，2018年养老金资产下降了4％，至27.6万亿美元。尽管股票收益帮助弥补了资金缺口，但收入匮乏的经理们已经投入了流动性较小的资产，这已不是什么秘密了。
案件众多。北欧地区最大的养老基金之一正在减少其用于替代资产的政府债券的存量，其中可能包括房地产和私人股本。英国退休神职人员的一项计划是将拨款转移到私人信贷上。同时，针对英国铁路工人的基金正在寻求通过一项私人投资策略将私人债务风险敞口提高至40％，该策略涉及两个基金，总计45亿英镑（55亿美元）。
AXA Investment Managers固定收益首席投资官Chris Iggo担心超低收益率这一扩展时代的影响。
在2008年，市场上的大多数人都不知道最终与美国房地产市场相关的杠杆工具网络，他在一份便条中写道，指的是次贷危机。我们应该担心债券收益率越来越低……它们可能会导致一些尚未完全理解的金融体系紧张局势，并产生结构性影响。
