随着当今的超低利率，房地产投资信托（或REIT）领域引起了投资者的极大关注。Westfield Corp Ltd（ASX：WFD）和Scentre Group Ltd（ASX：SCG）也许是其中最知名的，主要是由于其中心具有标志性的Westfield品牌。
由于几年前的重组工作相当复杂，Westfield Corp现在在英国，欧洲和美国开展国际业务，而Scentre Group仅在ANZ地区开展业务。这是我对每个公司今天提供的价值的看法：
Westfield Corp –以澳元计算的收益率约为3.6％（以美元支付的股息）
评估房地产证券最简单的方法之一就是使用有形净资产（NTA），它是每个证券拥有的资产（购物中心等）账面价值的度量。在韦斯特菲尔德（Westfields）的情况下，这些价格为每张证券4.44美元，或者按澳大利亚货币计算约为5.80美元。因此，Westfield的估值比其资产的价值高得多。
也许这是有道理的，因为韦斯特菲尔德（Westfields）转向专注于关键地区的旗舰中心，应该会随着时间的推移产生更高的回报和更快的增长。此外，其资产的价值可能会随着时间的流逝而增加。即使这样，它看起来也不便宜。
预计增长将保持稳定，因为Westfields租金的增长通常受合同限制在略高于通货膨胀率的水平。像世界贸易中心这样的新中心应该以有意义的方式增加收益，但是韦斯特菲尔德看起来价格已经完全合理。尽管这是一项伟大的事业，但今天并没有脱颖而出。
Scentre Group –以今天的价格计算，未加收益的收益率为4.7％
收益较高的Scentre Group的交易价格也比其NTA（每股3.44澳元）高得多。Scentre拥有强大的开发渠道，最近通过收购悉尼中央商务区的David Jones来补充。但是，与Westfield一样，该公司的增长很大程度上受到租赁合同和市场条件的限制，而且正如我们在此处指出的那样，Scentre随时间推移也容易受到较高利率的影响。
最近的结果表明，Scentre的定价可能会很高，在最近的半年中，该公司的运营资金（管理偏爱的报告指标）仅增长了2％。对于以其资产溢价30％交易的房地产公司而言，这是微不足道的增长。
愚蠢的外卖
唯恐您认为Im对Westfield和Scentre造成不合理的看跌，我认为两家公司都拥有巨大的资产，并且在10年的时间内提供超乎市场预期的回报的机会要高于平均水平。现在，为他们多付钱（而且两家公司都不便宜）会大大减少发生这种情况的机会。我认为暂时最好将它们留在观察名单上。
