财联社（杭州，记者 罗祎辰）讯，4月15日晚间，熊猫乳品（300898.SZ）公布2020年报，显示公司业绩有所增长，但净利率提升主要来自政府补助贡献，产品毛利持续下滑，难言竞争力有所提升。
报告期，熊猫乳品多个业绩指标实现增长。2020年年营收6.84亿元，同比增长13.35%，归属净利润8151.29万元，同比提升22.37%，净利润率同比也有近1%的增长，扭转了2016年以来持续下滑的尴尬局面。
但业绩增长并不等同于竞争力提升，反映在其扣非后净利润为5852.99万元，同比下滑4.67%，经营性现金流也有18.14%的降幅。进一步拆解年报可知，2000多万元非经常性损益主要来自政府补助。2020年，熊猫乳品共获得2390多万元政府补助，该项数据在2019年仅为550多万元。
竞争力不足还反映在其核心业务表现上。报告期，熊猫乳品的核心业务——浓缩乳品营收4.39亿元，和2019年基本持平，营收占比从7成以上下滑至6成左右，毛利率下降1.39%至34.65%。由于销售端未有起色，其浓缩乳品的生产规模也没有增长，库存量则有9.29%的增幅。
据悉，浓缩乳品下游主要为餐饮、烘培和饮品，受疫情影响较严重。熊猫乳品年报显示，公司2020年Q1营收跌至1亿以下，此后逐季度回升，Q4单季营收2.48亿元。
在核心业务增长乏力的情况下，熊猫乳品的业绩增长主要来自乳品贸易业务贡献。报告期，公司乳品贸易营收同比大增43.89%，实现营收2.30亿元。但值得警惕的是，乳品贸易业务壁垒并不高，扮演的是在国际市场采购乳品原料然后在国内销售的角色，仅有6.33%的毛利。
虽然乳品贸易业务在一定程度上有助平滑原料价格波动，但相比布局原料端的乳品企业而言，纯贸易方式效果似乎依然有限。2020年，在国际乳品原料价格大幅波动的背景下，熊猫乳品为购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长，购买付现比率由2019年的1.13增加至1.19，采购原料的压力有所增加。
为寻求转型，熊猫乳品今年糖酒会上推出了520版儿童奶酪棒等新产品，引起了投资者较多关注。4月16上午，财联社记者致电熊猫乳品了解新品上市计划，但截至发稿无人接听。
