锐叔论市 短调或将临，静待低吸机会！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘A股三大指数集体小幅高开。开盘之后，三大指数冲高之后迅速下挫，整个上午指数总体震荡下探，创业板指一度跌超1%，主板指数跟跌，市场总体氛围转冷。午后，市场有所回暖，指数缓慢爬升至平盘线附近震荡。临近尾盘，指数有所回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.63%、0.26%、0.55%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股占比仅约26%，涨停股（剔除ST和未开板次新股）46家，显示市场情绪一般，但赚钱效应很差。两市成交额11672亿，相比前一天减少7.84%。北上资金小幅净流入2亿。

昨天指数看起来都还在涨，但就整体市场而言，实际上是在调整。下跌个股的数量差不多是上涨个股的三倍，反映整体市场状况的平均股价指数（880003）则在4连阳后首次收阴，平均跌幅为1.21%。这种状况也符合锐叔盘前的预期。在昨天的早评中，锐叔就曾提示过，“只是机构资金阶段性获利回吐和调仓换股的预期，可能会引发一些短线震荡和调整……技术上，三大指数KDJ和RSI指标目前都已经进入超买区域，股指偏离布林线上轨较多，乖离率也处于较高水平，都反映指数有短线调整修复的需求……但下半周，市场情绪往往出现一定程度的回落。今天是周四，则往往是上下半周市场情绪的分水岭……虽然我们继续坚定看好后市，但在操作层面上，锐叔还是提醒大家注意一下节奏”。

由于昨天盘面上已经出现亏钱效应，可能导致市场情绪继续降温，技术上超买状态还需要修复，突破3500点之后也需要有个回调确认的过程，预计本周最后两天，大盘短线调整的可能性较大。

不过，短线调整并不会影响整个大的趋势，春季行情还会继续演绎下去。最近市场可能还比较担心两个变数。一是新年前两个交易日，央行在公开市场累计净回笼2700亿元，会不会引发宏观资金面的收紧。对此，锐叔认为不必担忧。本来商业银行年终指标考核结束过后，流动性一下子就放出来了，央行适当收一收也很正常。隔夜回购加权利率续降至0.7%附近低位，说明此前囤积的流动性支撑短期资金供给充裕。而且昨天早评中提到的，年初基金销售的火爆，在微观资金面上，会继续给市场带来增量资金的供给。二是最近美国那边进入到大选后的权力交接阶段，担心前任最后的折腾可能引发美股波动，从而引发对A股的扰动。这个担忧也是没有必要的。从目前的形势来看，可谓大势已定。而且，从最新消息来看，民主党还有望全面掌控参众两会，这样的话，今后拜登推行内政将更加顺畅，民主党主张的大额经济刺激计划也会更加容易通过，特别是向民众直接发放支票的金额有可能从600美元提高到2000美元的要求。这对美股乃至全球股市都是利好，因为放水预期提高，A股等受益弱美元的资产也将受益。

总体来看，短线很可能要调整一两天，但这种调整是正常的，也是健康的，通过震荡调整来及时消化之前获利盘，也有利于夯实上涨的基础，有助于后市上涨的持续性。大家只是在操作节奏上需要注意一下，比如想加仓的朋友，可以暂时等一等，如果周五再调一下就可以考虑低吸了；重仓的朋友也可以考虑高抛低吸，做点差价。这都是出于战术上的考虑，战略上则依然坚定看好大的趋势。到了下周一，则很可能再现牛市“周一效应”！

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，建筑材料、银行、国防军工、医药生物等行业涨幅居前，计算机、通信、休闲服务、电子等行业逆势回调。板块概念方面，化学化纤、新冠肺炎检测、西部大基建、疫苗等板块涨幅超过2%，光模块、水产、光刻胶、数字货币等板块跌幅超过3%。

建材板块昨天上涨的更多属于反弹性质，虽然指数涨幅不错，但涨停个股只有一家，力度也不大。从逻辑上来讲，建材的下游主要是基建和房地产。由于目前经济复苏态势良好，依靠基建和房地产来拉动经济的必要性已经不大。而且最近政策依然对房地产调控保持高压态势，比如2020年12月31日，中国人民银行联合银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，分档设置房地产贷款和个人住房贷款占比两个上限，对超过上限的机构设置过渡期，并建立区域差别化调节机制。该制度自2021年1月1日起实施。因此，这个方向恐怕难以保持热度。

前天的早评中，锐叔提到过银行。虽然银行之前的走势也受到《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》的影响，但这个影响对银行来说相对小得多。因为实际情况来看，大部分银行已达标或超标幅度不大。即使从静态看对超标较多的银行每年业绩影响，据机构测算也不到0.5pct。银行股修复的核心逻辑在于宏观经济复苏和资产负债表出清，这个逻辑现在来看，并没有变。因此锐叔在前天曾建议。“对于银行、保险板块，不必悲观，甚至后市可以作为副线，逢低进行一些少量配置”，结果昨天就反弹了。

国防军工是锐叔之前建议重点关注的几个弹性方向之一，最近也多次点评过，今天就不再啰嗦了。只是需要提醒一下大家，在连续拉升后，需要注意一下节奏。昨天板块指数上，已经出现放量滞涨的情况，短线可能要调一下了，但中期继续看好。

医药生物最近两天也较为活跃，可能主要是最近国内疫情方面又出现些反复，另外新一轮医保谈判落地后，对医药板块的压力也有所减轻。从券商明星分析师最近的年度策略来看，对于今年医药板块的展望，由于去年上半年增长基数较高等因素，今年医药板块再出现大的趋势性机会不高，主要还是精选细分赛道如创新药、创新器械、非医保部分等以及其中的龙头个股。

昨天还有一个小题材又爆发了，那就是碳交易题材。生态环境部官网5日消息，《碳排放权交易管理办法（试行）》已于2020年12月25日由生态环境部部务会议审议通过，正式公布，自2021年2月1日起施行。生态环境部按照国家有关规定，组织建立全国碳排放权注册登记机构和全国碳排放权交易机构，组织建设全国碳排放权注册登记系统和全国碳排放权交易系统。刚刚举行的央行2021年工作会议也提出，落实碳达峰碳中和重大决策部署，完善绿色金融政策框架和激励机制。政策推动下，全国碳市场建设将加速，碳金融空间被逐渐打开。碳中和目标将增加碳市场的供给和需求，从而增加碳市场的有效规模，而碳市场反过来又可以激励企业和居民碳中和的行动，因此随着碳中和目标的提出，我国全国碳市场的建设进程也将加速。预计这个题材有望继续发酵。之前锐叔也是将碳中和题材列为中期弹性较大的方向之一。碳中和题材中，不光是有新能源这样的明牌，还有一些涨幅较为落后的如储能、特高压、碳交易等隐藏赛道，这些在后市也值得关注。

操作策略：

昨天几大指数虽然继续上涨，但下跌个股却远多于上涨个股。亏钱效应可能导致市场情绪继续降温，技术上超买状态还需要修复，突破3500点之后也需要有个回调确认的过程，预计本周最后两天，大盘短线调整的可能性较大。不过，一季度是一年当中流动性相对最为宽松时段、经济复苏态势有望持续到明年上半年、海外流动性充裕下北上资金的持续流入、3月“两会”政策对市场情绪的提振等预期下，年底扰动因素消退后，春季行情有望延续。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，战略层面继续看好后市的基础上，轻仓者暂时观望为主，耐心等待回调低吸机会，重仓者可考虑战术上适当逢高减仓，同时注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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