《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周一早盘A股三大指数全线低开。开盘之后，受白酒、券商板块、银行等权重品种集体下挫的拖累，指数出现一波跳水，均跌超1%。此后深成指和创业板指出现较强反抽，很快翻红，沪指依旧较弱，但跌幅也明显收窄。午后，指数再度震荡回落并集体再度翻绿。临近尾盘，指数又有所回升。最终，上证指数以跌0.82%报收，深成指、创业板指则分别以涨0.48%、0.65%报收。盘面上，上涨个股数量略少于下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）19家，显示市场情绪较为低迷，赚钱效应较差。
昨天早盘的跌幅有点超出盘前的预期，之所以如此，是因为受权重品种的拖累。贵州茅台和白酒股的大跌到不意外，锐叔在昨天早评中也进行过提示，但银行股和券商股加入进来，有点没想到。而作为“牛市旗手”的券商股的下跌，则更具有指标性的意义。其实券商股的三季报情况并不差，大跌更多是源于预期。一方面，当前成交量水平又回到了7月之前的水平；另一方面，央行行长易纲一年多后重提“把好货币供应总闸门”，降低了未来“水牛”的预期。因此，市场对券商行业未来能否继续保持业绩的高速增长产生了担忧。
虽然大盘后面有所回升，深成指和创业板指收涨，沪指也收出明显的下影线，仍然给后市带来企稳反弹的希望。但因为早盘跌的太多，沪指最终还是失守了被称为“牛熊分界点”的89日均线，在技术上来说，对大盘阶段性走势还是有不好的寓意。此外，沪指日线MACD在昨天也出现死叉，宣告正式进入波段调整阶段。
海外市场方面，昨晚再生变故。欧洲股市和美股三大指数全面下挫，其中德国DAX30大跌3.71%，道指跌为2.29%，纳指跌1.64%，标普500跌1.82%。欧美股市的下跌，应该与两方面的因素有关，一是第二轮疫情来势汹汹，欧美各国近日新增病例频创新高，白宫办公厅主任马克·梅多斯（Mark Meadows）周日表示，在新病例激增的情况下，美国将无法控制这种大流行；二是，从最新进展情况来看，美国新一轮财政刺激法案已几乎无法在大选前达成协议，大选后的权力交接过渡期也很难迅速落地，这给美国经济和股市带来的不确定性加大。目前欧美股市呈现二次下探的态势，可能会推升避险情绪的升温，若一些全球配置型被动基金，如MSII、富时罗素指数型基金遭遇赎回压力的话，北上资金可能会继续呈现流出态势，对A股也会带来影响。
昨有技术指标提示进入波段调整，今有海外市场来添堵，后面还有个叫“蚂蚁”的大象要压过来，A股：我太难了！总体来看，现阶段还是要做好防御，控制好自己的仓位。之前锐叔认为短线反弹应该还是有的，但由于形势又出现了新的变化，至少支持反弹的理由之一海外市场的稳定，现在是有点靠不住了，看来还得稍微推迟一下反弹的预期。当然，如果今天低开较多或盘中急跌的话，短线反抽机会还是有的，所以也没必要急于杀跌，还是等等反弹后再来减。
板块和热点方面，昨天盘面上，充电桩、智能电网、注册制新股、光伏等涨幅居前，证券、银行、白酒等跌幅居前。
充电桩广义上属于新能源汽车产业链。对于新能源汽车产业链，锐叔近期多次提示，也是锐叔近期最看好的大方向，甚至没有之一，其驱动逻辑在前面也讲得很清楚了，就是景气度+政策的共同推动。随着新能源汽车的不断普及，作为配套设施的充电桩自然也会有很大的发展空间。2019年底，我国充电基础设施累计121.9万个，其中公共桩51.6万个，私人桩70.3万个。2019年底，我国纯电动汽车保有量310万辆。按此纯电动汽车保有量测算，车：公共桩比例为6:1，车：公共及私人桩比例为2.5:1。整体而言，充电桩业务存广阔业务空间。从后市来看，新能源汽车汽车产业链各环节仍可持续关注，只是在当前市场环境下，尽量考虑在调整时低吸为主的策略。
光伏和风电的逻辑在之前也多次讲过。长逻辑来看，就是随着发电侧平价上网的大规模实现，风电光伏将加速从补充能源转向替代能源，从而获得广阔的市场空间。短期驱动则是“十四五”规划预期。而未来随着清洁能源“十四五”规划的逐步明朗，以及年底抢装潮的过去，这方面的驱动力将有所减弱。所以短期仍可关注，但中期不确定性稍大，适当谨慎。
至于昨天智能电网的上涨，其实也与新能源汽车和清洁能源相关。随着新能源供给端装机比例大幅提升，电力就地平衡将向大范围互联转变，而承担输送任务的主要是特高压以及其他电网配套。目前我国在运有20余条特高压骨架电网，面对供给端未来的放量，这样的数量是不够的。国家电网董事长在10月9日表示，预计十四五期间电网及相关产业投资将超过6万亿规模。如果十四五期间电网能完成投资额6万亿，则平均每年将达1.2万亿，是十三五规划中每年平均投入的2.6倍左右，将大幅提升电网系软硬件相关产业链的需求。这方面也有“十四五”规划的驱动，短期仍关注。
昨天银行、保险虽然出现调整，但这段时间总的来说，还是明显强于整体市场的。从A股历年来的统计来看，低估值品种在年底也有明显的“日历效应”。从 2010 年到 2019 年，这十年中，2011 年、2012 年、2014 年、2016 年、2017 年，这五年低市盈率指数和低净盈率指数是跑赢 Wind 全A指数的。而且个别年份还出现大涨的情况，如：银行板块指数在 2012年12月单月涨幅高达 23%，跑出了巨大的超额收益；2014 年 11 月和 12 月的两个月时间里，非银、银行、建筑行业指数的累计涨幅分别为 99.5%、53%、54%；2017 年底到 2018 年初，房地产和银行的涨幅也是非常大。历史虽然不会简单的重复，锐叔虽然对它们的空间预期也不是太高，但在临近年底，机构可能出于守住今年利润成果的目的，操作上趋于保守，偏向追求稳健防御的相似逻辑下，银行、保险、建筑央企这类低估值、股息较高的品种，仍不失为稳健防御性的配置的较好选择。对于这类品种的操作，可以采取连续上涨后适当高抛、但调下来又可考虑低吸的策略。
操作策略：
在未来一个阶段市场供求关系进入最为偏紧时段、机构在四季度操作趋于保守等因素影响下，预计大盘阶段性调整态势仍将延续。短线上，隔夜欧美股市全线下挫或继续对A股产生一定压力，但若低开较多或盘中急跌的话，仍有反抽机会。中期来看，货币政策逐步回归常态化，资金面处于相对平衡状态，中期市场呈现区间震荡的概率较大。操作上，短线暂时观望为主，若急跌，轻仓者可少量介入，但总体仓位不宜超过半仓，重仓者可暂时等待反弹减仓时机。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、新老基建、新能源汽车产业链等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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