10月20日，奈飞（Netflix）公布财报，三季度财报和四季度展望逊于市场预期。公司股价收盘后大跌超过5%，一举跌破500美元关口。
“作为FAANG的重要一员，奈飞的表现对美国科技股的市场情绪会产生一定影响。”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平10月21日向时代财经表示。
张奥平向时代财经分析，在疫情期间，科技股被普遍看好迎来一波上涨，但同时也让投资者怀疑市场是否存在泡沫。当市场出现相关动态时，科技股的市场情绪也变得异常敏感。“如果脸书、苹果、亚马逊等其他FAANG成员的第三季度财报也没达到预期的话，一定会让科技股的市场情绪受到损害，导致科技股股价再次回调。”
有市场人士指出，疫苗研发成功的消息或会令奈飞股价承压。因为靠着疫情红利，奈飞今年以来已经上涨了超过70%，但一旦人群大规模接种疫苗，人们可能重回电影院，奈飞的疫情红利将不复存在。
成也疫情败也疫情
“奈飞有一个非常强大的商业模式，每个月你只需支付一笔很小的月费，相当于一张电影票的价格，就可以访问大量内容。在今年上半年疫情蔓延意见，大多数人必须待在家里无事可干，所以奈飞对他们非常有吸引力。但这并不是一种长期可持续的现象，疫情慢慢消失后，用户增长必然有所回落。”华尔街中概股分析师安娜伍德10月21日向时代财经表示。
从奈飞上半年财务数据看，奈飞是新冠疫情主要受益者之一。上半年全球疫情爆发，推动奈飞用户疯涨的同时，奈飞的付费用户规模和平均月花费也都大幅增加，进而推动该公司的股价暴涨。2020年，该公司股价今年上涨了近70%。
后疫情时代，全球新冠疫情持续反复，然而奈飞却很难再现上半年的“疫”外暴涨。从最新财报表现看，疫情的“流量红利”已被透支，2020后半年和2021年，奈飞会走的更加困难。
“流量红利见顶，这已是互联网领域的普遍现象了。上半年全球疫情爆发，让居民被迫在家，推动了奈飞的订阅用户暴增。下半年后，全球疫情虽进入常态化，但疫情流量红利透支，居民也适应了疫情现状，被困家中的局面得到缓解，使得奈飞很难再实现上半年的用户激增。”张奥平向时代财经分析。
财报显示，奈飞2020年第三季度营收64.4亿美元，超过预期的63.98亿美元；净利润7.89亿美元，不及预期的9.71亿美元。2020年第三季度每股盈利1.74美元，市场预期2.13美元，去年同期为1.47美元。值得注意的是，第三季度流媒体付费用户净增加220万，不及市场预期。此前连续两个季度都因卫生事件的影响而突破了1000万大关。
奈飞预计，公司四季度每股收益为1.35美元，市场预期0.97美元；四季度营收65.7亿美元，市场预期65.9亿美元；四季度付费用户数将增加600万，市场预期增加654万。
除了外部公共卫生事件所引起的制作延迟，奈飞还面临着内部组织管理带来的挑战。近年来，奈飞出现多位高管离职。2019年，公司首席营销官凯利·班尼特宣布离职；2018年，公司首席公关总监乔纳森·弗里德兰被公司解雇、首席财务官戴维·威尔斯辞职。
在今年第二季度财报发布会上，奈飞宣布任命首席内容官泰德·萨兰多斯为联合首席执行官，公司创始人里德·哈斯廷斯表示：“未来十年的发展中，我绝对会参与到其中。我们两个虽然都是‘联合’首席执行官，但是我们两个都是全职，不是兼职。我们其实是在扩张我们的管理团队，以助于我们在未来十年更快地发展。”
作为美国五大科技巨头FAANG的重要一员，奈飞的财报表现和股票走势，也牵动着市场诸多投资人的心。“我认为奈飞目前估值过高。尽管它在不断扩展自己的内容布局，但是它的竞争对手也越来越多，能够提供差异化的内容。我认为奈飞估值在未来还会下降，除非它能够找到一种更加多样化的发展模式。”安娜表示。
奈飞打响保卫战
“现如今，亚马逊、苹果、YouTube、迪士尼等都在加码流媒体，流媒体蛋糕整体增速放缓，而瓜分蛋糕者有增多，导致行业竞争加剧，使得奈飞的发展增速受阻。”张奥平表示。
作为全球付费流媒体龙头企业，奈飞凭借近2亿付费用户在行业中一骑绝尘，令其他公司难以望其项背。然而，面对日渐升温的美国流媒体市场战局，奈飞在面对迪士尼Disney+、苹果的TV+、AT&T的HBO Max以及Comcast的Peacock等竞争对手时，其先发优势和IP壁垒正在减弱。
内忧外患下，国际扩张成为奈飞试图发力的一个重点战略，管理层尤其将亚洲视为关键地区。值得关注的是，本季度奈飞在亚太地区的用户首次成为付费会员增长的最大贡献者。数据显示，第三季度奈飞全球付费净增业务有46%来自亚太地区，在全球所有地区中所占份额最大。
财报显示，今年三季度，美国和加拿大流媒体视频服务的付费用户净增人数近增加18万人，相比之下一季度新增231万人，二季度新增294万。
欧洲、中东和非洲流媒体视频服务的付费用户净增人数为2676万，相比之前二季度净增275万人，一季度净增696万；拉丁美洲流媒体视频服务的付费用户净增人数为26万，相比之下，上一季度净增175万人，一季度为290万人；亚太地区流媒体视频服务的付费用户净增人数为101万，相比之下上一季度净增266万人，一季度为360万人。
一般情况下，每年一季度和四季度，是奈飞用户增长的高峰期。奈飞预计，四季度付费用户数将增加600万，市场预期增加654万。
有行业分析人士称，将注意力转至国际市场只是被迫之举。“奈飞目前在国际市场还保有相对先发优势，但由于本地化过程的更多困难，奈飞的国际用户粘性较低，相比美国市场的用户粘性培养成熟，在国际市场奈飞并不是必需品，只是额外选择，因此往后奈飞的国际用户增长也会有波动。”
奈飞作为流媒体行业的开拓者，也是国内诸多视频平台追逐的目标。不过，鉴于国内外商业生态环境的显著差异，奈飞的商业模式是否适合中国，尚待观察。其中，一个关键因素在于联网用户付费习惯的不同。奈飞是基于订阅模式，从核心用户群体向边缘用户群体拓展；而国内各大视频平台则先通过免费模式获取大量用户，再将用户转向付费。这种路径差异也是导致国内视频平台长期亏损的根本原因。
张奥平认为，美国与中国的流媒体市场环境不同，用户消费习惯也不同，照抄奈飞的商业模式难以成功。“美国的观众的付费意愿更高，版权保护也很完善，奈飞的市场地位也相对优势，所以它能安心地创作投资优质的资质内容。而在中国，爱优腾芒四大视频网站不相上下，还要面对传统媒体的竞争，更有短视频平台抢占用户的时间。”
“中国流媒体的市场竞争虽然更残酷，但正是激烈的竞争以及庞大的用户基础，使得中国市场成为了行业演变进化的天然沃土，中国的视频网站反而更能代表或引领世界的行业发展趋势。”张奥平表示。
