强调：
-改善制冷剂气体的前景；增加增长的新能力
-尽管少数地区销售放缓，但旗舰农用化学品产品仍表现良好
关-特殊化学品（农业和医药终端市场）新产品的推出是关键
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石-424千万卢比的PTFE资本支出，以帮助推进含氟聚合物领域的整合
SRF是印度最大的含氟化学品公司，据报道其销售总额强劲，其中化学品（占20财年第一季度销售额的33％）和包装薄膜（占销售额的38％）的贡献强劲。在全球专业人士发出一系列利润预警的情况下，稳定的经营业绩是业绩的重点。尽管该公司的特种化学品旗舰产品保持了增长势头，但管理层决定将制冷剂气体价值链扩展至含氟聚合物，这改善了投资理由。
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重要肯定
销售额同比增长9％，主要得益于化学品增长26％和包装薄膜业务增长11％。在化学品行业，制冷剂的销售量增加以及氯甲烷工厂的贡献有所提高，从而提高了氟化产品的性能。请注意，制冷剂业务的最终市场最近出现了喜忧参半的趋势。夏季延长，导致空调和冰箱的销量增加，而汽车行业则受到需求周期性放缓的影响。
另一方面，在化工业务中，4月份的Dahej厂关闭后，复苏速度慢于预期。管理层指出，4月和5月的产量下降是暂时现象，该部门应该能够全年满足其客户的需求。
就特种化学品而言，SRF在全球农用化学品领域正面临不利因素，因为该行业正经历着持续的放缓。话虽如此，管理层强调SRF目睹了其对农业市场旗舰产品的需求不断增长。在过去的一个季度中，它在这个终端市场推出了两个新的中间体。在制药领域，该公司还推出了两个新分子，而产能的提高将取决于最终配方的吸引力。
包装薄膜部门受益于去年新增产能。在该细分市场中，稳定的需求帮助了BoPET（双轴取向聚对苯二甲酸乙二醇酯）薄膜业务，尽管不利的供求状况继续给BOPP（双轴取向聚丙烯）薄膜业务带来压力。
第一季度财务
资源：公司
关键否定
技术纺织品（占销售额的24％）细分市场比较落后，销售额同比下降-11％。由于原材料波动，库存损失使该部门的营业利润率下降了80个基点。该细分市场面临的挑战是其产品轮胎帘线织物的汽车行业近期前景疲弱。
GIDC对公司在古吉拉特邦的化学工厂的排水设置了一些限制。SRF认为这些限制是暂时的。同时，该公司计划回收该设施排放的部分水。尽管如此，在取消限制之前，对工厂的产量和利润率都会产生一些影响。请注意，由于缺乏经营杠杆，第一季度化工业务的利润率同比下降了340个基点。
其他观察
该公司宣布投资42.4亿卢比，用于建立PTFE（聚四氟乙烯）综合设施。这将增加5,000吨的产能（资产周转率：1.5x-1.7x），该项目有望在10月21日之前完成。以此，SRF计划进入碳氟化合物的含氟聚合物领域，以从集成价值链中获得成本优势。该工厂将使用R-22制冷剂气体作为原料。
该公司已成功开发出制冷剂R-467A，该制冷剂将替代R-22，并将以FLORON品牌出售。它是使用获得美国加热，制冷，空调工程师协会ASHRAE认证的专利技术开发的。
外表
鉴于制冷剂气体行业面临的挑战以及特种化学品增值应用的机会，我们继续喜欢SRF的业务转型。SRF越来越多地迎合了对臭氧友好的氢氟碳化合物（HFC）的增长机会。该公司将斥资35.6亿卢比建立一座综合设施，以生产主要的HFC（HFC 134a，HFC 32和HFC 125）。它的目标是投产该工厂，到20财年第二季度末（此前预计于19年6月至7月）将产能翻番至50,000吨。此外，就特殊化学品业务而言，尽管第一季度有所回升，该公司仍维持40％-50％的增长指导。
从中期来看，我们预计将继续对复杂的氟应用进行投资和研发，以推动营收增长。此外，该公司决定进军含氟聚合物的决定似乎很有希望，原料优势也将带来好处。
就股票价格而言，在化工专业人士发出警告后，该股从52周高位回调了15％。然而，稳定的第一季度业绩和乐观的前景帮助该股大幅反弹。
SRF股票目前的市盈率为16.4倍，在每次下跌中都提供了积累的机会。
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