Prabhudas Lilladher的塔塔咨询服务研究报告
TCS公布的收入比上一季度下降了1.6％，较上一季度微弱（增长：2.7％，缺点：2.6％），在线保证金率为24.2％。第一季度的强劲招聘导致净增加了12,356名员工，为近五年来最高。TCS已向30,000名应届毕业生发布了入职信，其中约40％将在第一季度加入，其余的将在20Y20结束。这种趋势表明对新技术的强劲需求环境。TCS数字收入为70亿美元（20财年第一季度年化），同比增长约40％。TCS管理显然呼应“数字是非随意性论文”。TCS继续显示出与客户的相关性不断提高的迹象，这包括大量的交易成功势头和数字化份额的增长。我们希望TCS成为数字化和AI应用商品化的主要受益者。我们认为，由于以下原因，TCS在FY20E的收入将继续保持增长势头：1）FY20E第一季度的交易TCV强劲，达到57亿美元（同比增长16％）； FY19达到220亿美元的TCV为我们提供FY20E增长的可见度2）强劲，持续数字化增长（同比增长40％），3）核心优势，例如最低的成本/损耗，庞大的敏捷劳动力。我们还要特别强调一下，尽管EBIT利润率略有下降，但TCS始终将其净利润率保持在21％左右。我们预计19-21财年美元收入和每股收益复合增长率分别为10.1％和10.3％。
外表
我们维持买入评级，目标价为2211卢比，相当于22.5倍FY21E收益。目前，该股的FY20E / 21E收益为23.1倍/21.1倍。
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