彭博社-摩根大通（JPMorgan Chase＆Co，NYPM：JPM）表示，美联储（Fed）的基调改变可能意味着投资者应重新考虑投资周期的时机。
摩根大通（JP Morgan）分析师表示，这意味着投资者目前不应该受到对衰退的担忧的驱使。
美联储上周表示，它至少已经加息了一段时间，并且在减少债券持有量方面具有灵活性。美联储的变化已经受到股票投资者的欢迎，他们在三个交易日中将标准普尔500指数提高了2.5％，而利率交易者一直在努力弄清新的谨慎态度对缩减资产负债表的影响。黄金需求也增加了。
该公司表示，除了直接影响外，美联储的调整可能需要改变摩根大通先前的纲要，即投资者应考虑在2019年下半年全面转向中立和倾斜防御，以重新定位“ 2020年的持久挑战”。
“如果美联储较少受到充分就业的惊吓，对通货膨胀超额的容忍度更高，并且不太渴望达成限制性政策，那么2020年可能不是考虑衰退的一年，因此2019年末/ 2020年初将无法采取防御性的交叉立场。 -资产”，由约翰·诺曼德（John Normand）领导的策略师在2月1日的报告中写道。
报告称，许多全球资产指标正在以低于当前速度的速度对经济增长进行定价，其中包括风险溢价：
报告指出，以周期为导向的指标，例如标准普尔500指数，欧洲汽车，中国股票，Topix，新兴市场股票和MSCI Mining似乎仍在交易，好像全球经济增速比当前约2.6％的速度慢了约一个百分点。说过。
摩根大通通过对PMI指数的年度回报进行回归，将实际回报与预期回报进行比较，并从这一风险溢价中回撤了隐含的全球增长率，得出了这一数字。
战略家写道：“这种框架是非常粗糙的，因为像全球采购经理人指数这样的单一变量只能解释大多数资产收益变化的大约一半。”“但是，由于信号与其他基本框架的信号一致，因此我们可以放心地断言，即使没有适度的全球增长改善，也会推高市场，因为没有证据表明高估了。”
