萨基布·伊克巴尔·艾哈迈德（Saqib Iqbal Ahmed）
纽约（路透社）-美国股市创下历史新高，每日股票回旋数接近数十年来的最低点，一些投资者提出了对市场缺乏担忧的担忧，但美国股票期权市场数据表明，投资者远未达到预期水平。自满。
标普500指数（SPX）和CBOE波动率指数（VIX）的期权定位表明，过去几个月来投资者逐渐增加了对冲。
纽约衍生产品策略师MKM Partners的吉姆•斯特拉格（Jim Strugger）说：“我们没有在办公桌上看到它，而且似乎没人在乎对冲，但某种程度上它正在发生。
他说：“这有点像表面上的东西，更像是隐形对冲。”
标准普尔500指数（SPX）今年已上涨16％，并有望连续第八个月上涨，这是自2007-2009年金融危机之前最长的涨幅。
CBOE波动率指数（VIX），通常被称为VIX，是预期的近期股市波动最广泛的晴雨表，本月初收于创纪录的低点。
一些投资者警告说，人们越来越依赖于从股票的持续平静中获利的策略，以及对在市场复苏时浪费掉的套期保值的数月的挫败感，使市场极易受到冲击。
据最近在纽约举行的路透社全球投资2018年展望峰会的参与者称，繁荣时期的自满情绪应该成为投资者最担心的问题。
分析师称，期权市场表明，投资者不像VIX的疲软水平那样容易受到股票抛售的影响。
例如，根据期权分析公司Trade Alert的数据，对于S＆P 500指数期权，每个未平仓看涨期权合约都有2.1手看跌期权，接近该措施在过去五年中最大的防御性。
指数看涨期权赋予持有者未来购买固定价格基础股票指数的权利。认沽权传达相反的权利，通常用于防止指数下跌。
分析师说，虽然一些看跌活动可能是由于投资者卖出看跌期权以产生收入，但看跌交易量表明对保护头寸的兴趣重新出现。
MKM的Strugger说：“即使在我们生活在波动性如此诱人的世界中，您也经常可以假设人们正在购买期权。”
VIX期权在价外的VIX看涨期权中的头寸也有类似的上升-如果波动率飙升，则无法获利但仍可获利的合约。
总部位于科罗拉多州杜兰哥的Swan Global Investments的投资组合策略主管Aashish Vyas说：“当VIX的价外交易持仓量确实很高时，我倾向于认为市场对冲风险更大。”
他说：“对我来说，这比VIX的绝对水平更为重要。”
（图：标普500指数和VIX期权的未平仓合约-http://reut.rs/2AowYEU）
在SPDR S＆P 500（P：SPY），iShares Russell 2000（IWM），PowerShares QQQ Trust（P：QQQ）的期权定位上也显示出健康的防御性定位。
尽管数据并不表明市场正在为近期的崩盘做准备，如VIX暴涨所暗示的那样，但这确实暗示着如果未来几个月波动率开始上升，投资者也不会感到惊讶。
“我不认为市场会自满，”芝加哥Equity Armour Investments首席交易官乔·蒂加（Joe Tigay）说。
他说：“人们有下行保护。”
纽约联储研究人员在最近的一篇博客文章中指出，尽管按不同使用期限定价的期权的整体波动水平已经下降，但与近期合同相比，期限较长的期权的价格仍然具有更大的波动性。
研究人员说，这与危机前时期的背离，当时投资者要求承担一年和一个月的波动性风险而获得相对相似的回报，本质上是认为平静状态会持续到未来。
他们补充说，尽管VIX的水平很低，但风险定价的变化表明，投资者毕竟可能不会如此自满。（http://nyfed.org/2zLCYEL）
