（路透社）-财富管理的未来可能不在于击败市场，而是在于帮助客户击败她的真正对手：她自己。
投资管理行业的传统产品-将人才投入到表现出色的产品中-受到围困，这是由于相对性能下降的趋势以及大量资金流向基于被动指数的策略和产品所致。
指数投资的杰出代表，格林威治协会的创始人查尔斯·埃利斯（Charles Ellis）认为，主动管理费用下降和资金持续流入指数产品的结合将挑战我们所知道的投资行业的经济和结构它。
Ellis在最新一期的《金融分析师杂志》上撰文，对货币经理的两种传统角色进行了重要区分：“理想情况下，投资管理一直是“双手鼓掌”的职业：一方面基于价格发现的技巧，另一方面基于价值发现。
价格发现是大多数人在考虑资金管理时所想到的：发现市场价格异常并利用其产生超额收益的过程。相比之下，价值发现几乎涵盖了理财客户关系中的所有其他方面，因此主要涉及改变行为，在这个领域中，绝大多数客户被自己撤消。
其中，稍后。但是首先让我们简要地介绍一下有关主动基金管理及其创造价值的一些证据。埃利斯（Ellis）表示，根据生存偏差进行调整后，在截至2011年底的15年中，大型和小型股票增长基金中只有不到四分之一的股票跑赢了基准。在同一时期的价值型基金中，小型股的表现优于30％，大型股的表现为43％。这可能是因为今天的投资者整体上更好，但与更好的对手竞争，因此与1960年代或70年代（当时交易员较简单）相比，其表现不佳。
尤金·法玛（Eugene Fama）是获得诺贝尔奖的有效市场假设之父，他在2012年断言，在拥有至少10年业绩的国内共同基金中，只有前3％的基金显示出足够的技巧来弥补其成本。祝您好运，确定您应该选择100个中的三个。
但是，即使您作为财富管理机构不接受主动管理是一场失败的游戏的主张，您也必须接受您的大量客户（无论是现在，过去还是未来的客户）都在做。
我们遇到了敌人，他就是我们然而，一切并没有丢失。
尽管许多财富管理机构通过努力加强与客户的关系来对指数投资的增长做出了反应，但很多时候却一直在确保他们仍然是客户，并继续购买活跃产品以击败市场。
埃利斯（Ellis）称之为价值发现的另一种途径是“确定每个客户的现实目标-包括财富，收入，时间范围，年龄，义务和责任，投资知识和个人财务历史。”最终结果是为客户和经理提供了更多的知识，然后是经过充分校准的战略，可以满足那些现实的目标。
这种方法的优点和美感以及使其可持续发展的原因是可以创造多少实际价值。这是关于确保客户有足够的储蓄，并阻止他们在最新的社交媒体IPO之后（或更糟糕的是，大量出售）进行矫正。所有这些自欺欺人的行为都是普遍的，并且可以说，许多是由于行业传统上采用的追逐收益的方式使他们更有可能。
认为自己或其代表可以击败市场的投资者也倾向于认为自己可以跳过储蓄，或者可以通过在热点地区承担更多风险来加速财富创造，或者可以在投资之前“走出去”。大崩溃。
但是，即使有更多清醒的客户，仍然有很多工作要做，并且可以通过一定的方式将客户与顾问联系起来，以长期服务。例如，为延长寿命或为残疾儿童所需的食物而进行规划。帮助人们理解和减轻风险，不仅是在投资组合中，而且是在职业，家庭和健康方面。结合低成本产品，您将获得成功。
所有这些都是时间密集型的，但机器人或算法也不容易做到。
现在，费用结构将如何？这是有争议的，并且有几种模型，但是很明显的是上行空间可能更低。较低，但更安全且可实现。
许多人将继续尝试赢得价格发现游戏，但更多的将在价值发现中获胜。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）
